環球投資市場近日因憧憬經濟重啟而普遍造好，市場氣氛轉佳，多個指標都向上升，包括中歐美股市。商品貨幣如澳元、新西蘭元，重上3月大跌市前的高位。能源板塊如石油和天然氣更分別創12星期及8星期高位。相反，避險情緒卻有所降溫，避險資產價格回落，美匯、日圓和黃金回吐，反映投資者風險胃納上升，進一步推升大市造好。

　　從資金層面分析，在各國央行及政府繼續推出大量貨幣與刺激措施下，市場資金充裕，造成部分熱錢湧入市場，成為股票市場上漲動力，且不斷在市場物色主題炒作。根據惠譽最新調查顯示，目前全球量寬規模已達到5萬億美元，超過2008年金融海嘯時的總額。

　　但考慮到基本因素如經濟增長和企業盈利增長仍處於寒冬，以及地緣政治風險因素下，實體經濟的復蘇進度與投資市場表現明顯背道而馳。若環球經濟繼續低迷，股市上升只由資金帶動而缺乏實質支持，相信升浪將較難維持。

　　同時，當游資大量湧入或流出市場時，大市將出現大幅上落，容易造成股市大幅波動。這種由資金主導的上升市，投資者宜保持戒心，追升追跌也要保持高度風險管理。

　　長雄集團董事 吳進德(逢周五刊出)