國家體育總局印發《促進體育消費試點工作實施方案》，將在全國開展促進體育消費試點工作，確定一批國家體育消費試點城市，形成若干促進體育消費的經驗做法，推動體育消費規模持續增長、消費結構不斷升級，為穩就業、穩增長、促消費、惠民生做出積極貢獻。

　　值得注意的是，內地品牌和零售商在5月份呈現復蘇趨勢。阿迪達斯(Adidas)在大中華區的收入增長在5月轉為正數，這是由商店轉化率提高和電子商務銷售增長推動的，足以抵消商店流量的不足。復蘇的速度快於預期，並且預計第二季度大中華地區的銷售額將增長。阿迪達斯的銷售表明，內地運動服裝市場的廣泛復蘇。

　　此外，我們認為本月中的「618購物節」繼續支持復蘇趨勢，對內地運動服裝行業保持樂觀。618購物節是今年最大的電子商務促銷活動，地方政府、品牌和電子商務平台發行了消費券(天貓發放價值超過140億元人民幣消費券及補貼)，相信將支持6月份需求的持續復蘇。

　　去年中美貿易戰打得火熱時，中央推出「六穩」政策，首項任務是穩就業。今年改為「六保」，第一項任務是保就業，比穩就業更嚴峻。穩就業是盡量讓工人不要失去工作，保就業是令到失業的工人重新就業。如今，全球供應鏈出了問題，經濟活動停頓，因此，儘管部分中國內地疫情受控，但海外經濟停頓，定單少了，需求下降，再加上海外工廠停產，中國內地的生產也因供應鏈中斷而停產，無法全面復工，造成失業。

　　全國人大會議早前閉幕，穩定就業及社會為重點，需要足夠的寬鬆政策，讓經濟發展保持穩定。粗略計算的增長率為3%至6%，更重要的是實現六穩，根據預算，實現創造800至1000萬個就業機會及保持失業率在4%至7%目標。

　　我們認為中國的經濟及社交隔離已經完結，部分經濟V形復蘇。固定資產投資在4月份也出現輕微增幅，工業生產增長得以恢復。服務業消費支出活動陸續恢復正常，經濟最早或會在第二季度恢復增長。然而，不公布增長目標，並不代表當局就對增長率沒有意見。《政府工作報告》指出，貨幣政策整體立場審慎，但會適度靈活，表明央行的實際運作或取決於宏觀條件的變化。報告建議當財力不及救市時，貨幣寬鬆政策可以更為激進，可以開發創新貨幣政策工具，以支持經濟。

　　恒指上望25000至25600點

　　導致近期金價有所整回的原因是避險意識出現了下降。國庫券下跌，收益率上升，日圓下跌，黃金下跌，股票上漲，市場對經濟重啟的憧憬預期高漲，然而全球就業市場及企業違約情況等，我們認為都是未來一段時間影響市場的眾多不確定。而紐約期金在1600至1700美元整固上下後，我們估計仍將有升浪的機會。對於近日回整下來的黃金，建議可以再關注。

　　上周大市氣氛好轉，美股、港股都做好，港股重上24000點之上，正向25000點大關進發。上周五午後，恒指升勢全面，由不少金融股及內銀帶動，且成交配合。技術上恒指已升穿50天線，上試3月上旬24650至25000點的下跌裂口。對於後市走勢，市場資金極度充裕，流入股票市場，可支撐股市繼續上揚，加上美匯指數高位回落，人民幣貶值壓力舒緩，有利新興市場表現。市場憧憬港股將可迎來中概股「回歸潮」，港交所(388)作為為中國企業與世界資本市場橋樑角色日益吃重，兼且上月底擊敗新交所奪得MSCI期貨合作，港元走強，料可為未來提供新業務增長動力。美元弱勢下資金流入新興市場，支持港股反彈，近期有資金重回傳統股，加上人民幣貶值壓力減少，有利中資股，看情形，這因素將成指數向上動力，但恒指於25000至25600點之間有多個阻力位，要時間逐一突破。目前大市成交金額仍然配合，故繼續上望25000至25600點。

　　東驥基金管理董事總經理   龐寶林

　　(逢周二刊出)