境外機構連續第18個月增持中國債券，5月增持規模更突破千億元(人民幣，下同)。中國外匯交易中心公布的數據顯示，上年境外機構投資者買入中國債券3.2萬億元，賣出債券2.1萬億元，淨買入1.1萬億元。人民幣債券越來越受外資歡迎，本港投資者若想入手，需要注意什麼?          香港商報記者 范曉昱

　　人民幣債券的票面值(或稱本金)、日後的息票(即利息)以及價格均以人民幣計算，在香港發行的離岸人民幣債券亦被稱為「點心債券」。人民幣債券的發行主體可以是中央政府、商業銀行、企業等機構。

　　資料顯示，今年前5個月，外資增持中國債券的規模已超過2000億元。境外機構5月債券託管量為2.11萬億元，較4月淨增持1119.36億元，同比增長31.2%，相較上年末增長12.58%，是境外機構投資者連續第18個月增持中國債券。與4月份增持433億元比較，5月增持規模增逾1倍，並創有紀錄以來新高。另外，國資委產權管理局早前表示，2018至2019年央企通過香港資本市場實現股權融資超過800億元，債券融資達4000億元。

　　香港離岸人民幣債券市場近年發展迅速，備受企業及各銀行的青睞。本港投資者想抓住機遇投資人民幣債券，該從何入手呢?

　　人民幣債券可分為上巿及非上巿債券，有關資料載於債券的銷售文件，投資者亦可於二手市場買賣人民幣債券。上市的人民幣債券於交易所進行買賣，其買賣方式與買賣上市股票的方式大致相同。而非上市人民幣債券則在場外交易，投資者可聯絡券商或銀行查詢有否提供上市及非上市債券買賣服務。

　　留意債券評級

　　投資人民幣債券之前，投資者需要詳閱個別債券的銷售文件，明確所投資債券發行人的背景及信貸評級、債券本身的條款，包括票面值、年期、票面息率、派發利息的次數，以及涉風險等重要資料等。

　　投資者要留意，人民幣債券並不是投機工具。相較於股票，債券風險相對較低，但投資債券需要面對債券發行人因未能準時支付本金或利息的信貸風險。此外，由於債券價格會隨着信貸風險而變動，你可以根據國際評級機構對債券發行人不時定出之評級，作為信貸風險高低的參考。

　　此外，人債以人民幣作為結算貨幣，匯兌成本和風險是無法避免的。即使人民幣兌港元的匯率保持穩定，你仍可能因為買入價和賣出價的差異，而未能在債券到期時，取回原本支出的等值港元。

　　流通量影響交易價格

　　需要注意的是，你能否順利地以理想的價格出售手上的債券，取決於該債券在市場的流通量。如果你持有的債券的交投量並不活躍，買賣差價將會較大。

　　投資者除了可以直接在港投資離岸人民幣債券，亦可以通過「債券通」在岸人民幣債券產品，參與內地債市。在岸人民幣債市已成為全球第三大債市，僅次於美國和日本，而且每年持續以約20%的步伐迅速增長。債市的外資進入管道以債券通為主，截至今年5月底，債券通入市的境外機構投資者數量達1951家，來自32個國家和地區，包括全球前100家資產管理公司中的70家。債券通數據顯示，2019年債券通全年總成交量26333億元，同比增長198%;日均交易量107億元，同比增幅199%。

　　去年2月22日，債券通一級市場資訊平台上線儀式在香港舉行。未來通過債券通平台，投資者除了在二級市場交易已發行的債券之外，還可以在一級市場參與債券發行，發行人將可以在債券通平台直接發行債券。

　　【专家观点】人民幣展現避險資產特徵

　　金融發展局內地機遇小組成員巴曙松認為，當前是2008年全球金融危機以來，人民幣資產市場開放的又一個重要窗口，多個國家宣布無限量寬鬆政策，而當前疫情衝擊、國際貨幣體系格局面臨重大洗牌，人民幣一定程度上展現了避險資產的特徵，若開放得當，有條件吸引更多國際資本流入，加快人民幣資產市場開放進程。

　　金發局在提升香港作為離岸人民幣業務樞紐地位的報告中，提出五大建議措施，包括建設完善多元的人民幣債券發行體系，發展人民幣債券指數掛钩產品，梯度推進離岸人民幣債券市場的發展，即擴大在香港人民幣債券池和債券產品等等。

　　建議措施亦包括，將香港建設成為安全可靠、服務亞洲時區的跨境交易、清算、結算及託管中心。發揮香港超級聯繫人的角色，借助「互聯互通」制度，運用自貿區、大灣區等國家政策，實現金融創新。建立香港本地保險相連的證券市場。強化香港在「一帶一路」的金融支點功能，為「一帶一路」項目提供不同類型的人民幣資金和資產流動性。