投資首選內需與新經濟股-香港商报
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投資首選內需與新經濟股

2020-06-17
来源:香港商报

  港股持續震蕩,周一因應環球疫情反彈,宏觀數據低於預期,導致股市急挫。昨日開盤,股市強力反彈,投資者在部署上更要小心。從投資角度出發,筆者認為投資思維需要圍繞「六保」的內需及新經濟。

  在內地政策部署上,穩定基本面依舊為重點,國常會強調「保就業、保民生、保市場,主體要靠市縣落實」,支持「六保」工作持續有效落實。會議亦指出要協助外貿企業開拓內地市場,其核心依然為對就業的保護,始終外貿企業涉及兩億就業崗位,政策表明外需前景嚴峻,拓展內需顯得尤其重要。

  觀察內地高頻數據,房地產成交見頂回落,農產品批發價格進一步下滑。在中游領域,鋼鐵價格震蕩上升,庫存持續下降,水泥價格則略有回落。上游方面,煤炭價格震蕩升高,工業金屬中銅鋁價格顯著上升,鉛鋅價格則小幅度回落。貴金屬價格震蕩下滑,原油價格則延續反彈。

  寬信用政策持續進行

  5月份M1(狹義貨幣)及M2(廣義貨幣)均明顯回升。M1同比回升是社會融資增速和房地產銷售回暖共同影響的結果。從歷史數據來看,M1同比增長相對PPI(工業生產者出廠價格指數)同比和融資缺口都有一定的前瞻性。因此,M1同比回升意味着未來工業品價格有望回穩,融資需求可能改善,但未來名義GDP(國內生產總值)增長速度回升的力度或將較弱。

  此外,社會融資中政府債券、貸款、未貼現的銀行承兌匯票和企業債券增長最為突出,委託貸款和股票融資數據亦勝去年同期,僅信託貸款一項弱於上年同期。另外,企業和居民貸款均好於去年同期,5月份企業新增中長期貸款增長突出,而居民貸款強於去年同期,居民短期消費貸款延續同比正增長,反映居民消費繼續恢復,寬信用政策將持續進行。

  人行正積極研創「創新直達實體經濟的貨幣政策工具」,估計寬信用傳導至實體經濟的效率未來將進一步提升,務求瞄準實體經濟的真實需求,協助中小型企業渡過難關,為「六保」創造有利的環境。

  資深金融及投資銀行家溫天納

[责任编辑:郑婵娟]