【香港商報訊】記者王長久報道：6月22日央行公布新一期貸款市場報價利率（LPR）：1年期貸款市場報價利率為3.85%，5年期以上貸款市場報價利率為4.65%，與前期均保持一致。至此，央行已經連續2個月未「降息」。

　　專家表示，這反映央行在降息問題上態度日趨審慎，因為一是繼續降息空間日漸收縮，二是中國銀行業當務之急是調動銀行放貸的積極性。

　　降息空間相當有限

　　中國央行在降息問題上顯然比較謹慎。今年上半年美聯儲3次降息，美聯儲回到零利率，帶動全球出現降息潮，但是，中國央行繼續堅持1.50%的一年期銀行存款基準利率不變，只是有限調降銀行政策性貸款利率，但力度和節奏仍然嚴格控制，讓市場一次次降息預期落空。今年上半年LPR利率已公布了6期，其中只是在2月份和4月份分別做了下調，而且幅度相當有限。

　　中國社會科學院金融研究所副所長王松奇接受本報記者採訪時表示，中國在降息問題上態度謹慎，是因為中國繼續降息的空間相當有限。第一，2015年12月開始，美聯儲連續9次加息，帶動全球掀起加息潮，留下可觀的降息空間。而整個全球加息潮中，中國央行一直保持利率的基本穩健，沒有跟進，所以也就沒有可觀的降息空間。第二，今年上半年經過2次降低MLF、LPR利率，1年期貸款市場報價利率已經回落到3.85%，5年期以上貸款市場報價利率也降低到4.65%，年初以來，商業銀行利差持續在收窄，銀行主動壓縮LPR報價加點的動力不足。第三，儘管今年5月份居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.4%，漲幅連續4個月回落，也是近14個月以來最小的漲幅。但是，這只是疫情衝擊之下的短暫表現，數據繼續回落空間非常有限，而隨？疫情得到控制，CPI隨時會有反彈的動能。第四，降息還要考慮到維護人民幣匯率基本穩健的因素，今年政府工作報告強調「保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定」。

　　王松奇認為，降低貸款市場報價利率是一方面，更重要的是創新直達實體經濟的貨幣政策工具，務必推動企業便利獲得貸款。而中國當務之急是如何調動銀行放貸的積極性。現在內地市民幾乎天天可以接到銀行主動貸款的信息，內地樓市持續火爆，熱錢湧入也是不爭的事實，而銀行貸款有多少流入嗷嗷待哺的中小微企業，銀行放貸給中小微企業的積極性高不高，也需要做更深入的了解。

　　市場寬鬆預期降溫

　　易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進接受記者採訪時表示，LPR連續兩個月不變體現了今年降息的政策導向。一方面，持續引導LPR下行給實體企業讓利的趨勢不變，銀行讓利實體經濟的過程會持續推進，預計下半年LPR利率仍然有進一步下調的空間；另一方面，LPR處於歷史較低位水平，LPR利率繼續下調的節奏仍然將是緩慢的，幅度也有限，大概率地能維持上半年2次的節奏。而且，為防止市場融資過度膨脹，央行在未來相當長的時間內更難以調整銀行存款的基準利率。

　　嚴躍進認為，上半年LPR降息兩次，低息環境利好住房交易。由於內地房貸基本上已經都綁定LPR利率，所以，LPR利率持續降低有助於按揭貸款成本降低，對於內地樓市無疑是利好。

　　另外，目前貨幣政策顯示出珍惜政策空間的意味。6月11日，國務院發布文件提出「防止資金空轉套利」的工作要求。中國民生銀行首席研究員溫彬指出，目前央行加強了對資金空轉套利行為的規範和治理，貨幣政策偏向於靈活調節，政策工具的使用更加謹慎，市場的寬鬆預期有所收斂。