美國新冠肺炎疫情有反彈勢頭，市場憂慮歐美第二波疫情爆發，避險需求隨之升溫，加上美匯指數回軟，刺激金價近日再試高位，目前距離每盎司1800美元水平僅一步之遙，有大行更看好金價有望挑戰每盎司2000美元關。在股市上，捕捉金價升浪的選擇包括黃金ETF及金礦股，今年以來，金股表現遜於金價，有追落後的空間。

　　香港商報記者 小智

　　美國新冠肺炎疫情持續反彈，當地累計確診病例已突破250萬宗，部分疫情嚴重的州份新增確診人數近日創新高，多個州暫停下一階段的重啟經濟活動。經濟重啟憧憬恐落空，美股因此受「驚嚇」，三大指數上周五齊跌逾2%。如果疫情未能進一步受控，環球股市將再度面臨調整壓力，尤其美股已自3月份低位大幅反彈。

　　美疫情反彈避險需求增

　　疫情憂慮下，股市有回調風險，同時引發避險需求，金價逆市上漲，國際金價正逼近每盎司1800美元，接近2011年底的高位。事實上，隨着各國政府和央行採取財政刺激政策及量化寬鬆措施，以支持受疫情重創的經濟，令實質利率持續下降，10年期美債孳息率持續在低於1厘徘徊，美國聯儲局預計維持利率接近零至2022年底，變相增加黃金吸引力，推動金價今年以來已上漲17%。

　　另一方面，金價與美匯指數兩者之間一般呈反向相關性，聯儲局推出2.3萬億美元救市方案，「大水漫灌」除了增加美元流動性，也必然導致貨幣貶值，令美匯受壓，而且美國總統大選共和黨落敗的機會增加，帶來的政策不確定性，也令美匯偏軟，種種均利好金價的表現。另外，地緣政治風險升溫因素對金價的支持作用也不容忽視。

　　大行普遍看好金價後市，其中，高盛調高未來12個月金價目標至每盎司2000美元。該行認為，政治的不確定性及美元貶值的疑慮持續，成為後疫情時期推升金價上揚的動力，而美元貶值亦將提升新興市場主要黃金消費者的購買力，故將黃金未來3個月、6個月、12個月的目標價，分別調高至每盎司1800美元、1900美元及2000美元。

　　花旗則認為，未來6至12個月金價有機會漲至每盎司1900美元，且至少可企穩在每盎司1700美元水平。德銀預計，金價強勢最少延續至2021年，把明年底金價預測從每盎司1750美元調高至2000美元，今年底則維持每盎司1800美元不變。

　　黃金ETF持倉量創新高

　　金價強勢，投資者紛紛湧入黃金ETF，全球ETF黃金持有量創歷史新高。世界黃金協會日前公布的統計顯示，5月份全球黃金ETF需求持續增加，當月淨流入量達到154噸，全球黃金ETF持倉規模達到創紀錄的3510噸。今年以來，全球黃金ETF淨流入量總計達到623噸。全球黃金ETF總資產管理規模達1950億美元的歷史新高。

　　相比金礦股，黃金ETF一般更貼近金價走勢，而在港股部署黃金ETF，建議關注全球最大黃金ETF、道富環球旗下SPDR金ETF(2840)，股價今年以來累漲近16%，與金價升勢脗合，為對沖股市的工具之一。值得一提，SPDR金ETF黃金持倉規模再創歷史新高，截至上周五(26日)持倉量達1178公噸，續創逾7年新高，今年以來持倉量增加30%。

　　技術走勢上，隨着金價挑戰每盎司1800美元水平，SPDR金ETF股價亦出現突破，擺脫此前橫行格局，9天RSI由50逐步升至70水平，反映上升動力漸增，股價有望隨金價進一步向上。惟相信金價挑戰每盎司1900美元甚至更高水平不會一步到位，投資者可趁金價回吐至約每盎司1700美元水平再入市，等金價挑戰每盎司1900美元時趁高獲利。

　　金礦股首選山東黃金

　　至於金礦股走勢相對落後，三大金礦股包括山東黃金(1787)、招金礦業(1818)及紫金礦業(2899)，只有山東黃金大幅跑贏金價，年初以來升27%;招金僅升約5%;紫金則跌近10%。

　　原因可從其業務上得知，因山東黃金為中國內地最大黃金企業之一，主要從事上游業務，並以黃金礦業為主，自然更加受惠金價升勢。相反，招金和紫金業務較多元化，除了黃金外，也包括其他金屬業務，因此對金價上升的敏感度相對較低。因此，追強勢股可關注山東黃金，追落後則可考慮招金、紫金，當中紫金市盈率約18倍，遠較山東黃金的50倍、招金的55倍為低。

　　穩陣起見，金礦股首選山東黃金，其股價早前破頂後略為調整，近日重拾動力，9天RSI重上50以上，若金價有力突破每盎司1800美元關，山東黃金短線有機會挑戰5月中旬高位18.2元，甚至突破。