中國軟件國際(354)早前公布截至去年12月底止經審核全年業績，與先前公布的未經審核綜合業績相同，營業額120.42億元(人民幣，下同)，按年升13.8%。純利7.55億元，按年升5.5%;每股盈利0.3071元。派末期息2.19港仙，上年同期派2.15港仙。期內，業務主要受惠於下半年大客戶華為業務調整完成後，令公司先前承壓的服務利潤率有所提升。

　　在2019年，公司前十大客戶收入貢獻76%，較前年進一步提升，主要原因在於華為的業務全年實現穩步增長，而來自騰訊(700)、阿里巴巴(9988)及平保(2318)的業務亦見實現高速增長。預期除華為有不明確因素外，其他大型客的業務將繼續保持高速增長。

　　預估市盈率11倍

　　在內地雲計算不斷推廣的趨勢之下，中國軟件有望進一步受益於鯤鵬雲在內地的落地和擴張的機遇。中國軟件國際預估市盈率約11倍，息率約0.51厘，估值合理。中國軟件股價相對於同業較為落後，有上漲空間。

　　日發證券副總裁 孫瀚斌

　　(逢周三刊出)