【財經觀察】下半年全面降準預期趨弱-香港商报
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【財經觀察】下半年全面降準預期趨弱

2020-07-09
来源:香港商报网

    文/香港商報評論員 王長久

  8日早間,央行公告稱,不開展逆回購操作。當日無央行逆回購到期。截至目前,央行已連續8個工作日未開展逆回購操作。這顯示,內地目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平,繼續降低銀行存款準備金率的動能趨於減弱。

  進入下半年,內地流動性偏緊的態勢基本緩解,而持續推進的「寬貨幣」釋放了天量流動性。8日有消息指,央行聯合銀保監會召開金融支持穩企業保就業工作座談會,要求把握好信貸投放節奏,與市場主體實際需求保持一致,確保信貸資金平穩投向實體經濟等。從央行釋放的消息看,至少目前天量流動性還未按要求流入實體經濟。

  幣策將向「寬信用」過渡

  進入下半年,A股持續井噴,兩市成交額正向歷史成交天量發起衝擊。資金湧入也讓樓市普遍上漲,逼迫各地收緊政策。業內擔心,「寬貨幣」釋放的天量的流動性,可能會流入內地股市和樓市。

  流動性寬泛注定內地下半年繼續不會搞大水漫灌的強刺激,全面降準和降低銀行存款基準利率的可能性很小。但為達到精準滴灌的目標,積極的財政政策將加快落地,預計三季度專項債將全部發行完畢;貨幣政策將由「寬貨幣」向「寬信用」過渡。貨幣政策將通過信用擴張來穩定總需求,並通過定向和創新直達的調控手段實現精準、靈活來配合財政發力。

  注重精準直達後,全面降準的概率在下半年將大幅下降,定向或部分降準最多只有2次。而MLF操作利率作為連接LPR的中間工具,為穩貨幣市場利率和促實體企業融資成本明顯下降,或有可能繼續下調20BPs左右。

[责任编辑:黄莺]