全球經濟疲弱，各國央行紛紛降息，本港銀行定期存款利息一減再減;另一方面，面對經濟不景，傳統公用等收息股有削派息憂慮，還有「賺息蝕價」的風險。對「食息一族」來說，要為資金尋找穩陣的出路，其實可留意快有望下月發行的政府通脹掛钩債券(iBond)，設保證回報之餘，實際利率亦較一般定存吸引，值博率更高。

　　香港商報記者 小智

　　財政司司長陳茂波於今年2月預告將重推停發了3年的iBond。消息指，金管局上周與配售銀行及券商舉行簡報會，講解新一批iBond的發行詳情。是次iBond的詳細發行資料、利率、公開發售日期等仍有待官方正式公布，但市場消息指最快或於9月中開賣，而且債券年期、每手入場費、派息等方面大致與舊iBond相同。

　　參考過往發行的iBond，年期均為3年，每手入場費1萬元，派息與最近6個月平均通脹掛钩，保證至少有1厘利息回報，每半年派息一次，接受所有持香港身份證人士認購。

　　通脹預期降溫影響iBond回報

　　今年2月政府宣布重推iBond時，當時新冠肺炎疫情還未在全球性大規模爆發，故年初時對經濟和通脹的預測或相對樂觀，明顯與疫情當下的環境不能同日而語。若現在重新審視未來通脹趨勢，又是否會影響iBond的投資價值?

　　iBond的派息與通脹掛钩，理論上通脹升溫，iBond值博率才更高。但事實上，政府早前已下調全年基本通脹率預測。政府統計處最新公布，7月基本通脹率僅0.2%，較6月基本通脹1.2%大幅下滑，主要由於外出用膳費用下跌和本地交通費用跌幅擴大所致。

　　政府已調低今年全年消費物價通脹率預測，基本和整體消費物價通脹率預測，分別向下修訂至1.8%及0.8%。而5月份覆檢的預測為2.2%及1.4%，亦已較2月份《財政預算案》公布的預測2.5%及1.7%有所調低。

　　星展銀行經濟研究部高級經理謝家曦向記者表示，該行對本港今年全年整體通脹率預測為1.1%，本港經濟疲弱，失業率高企，加上勞工成本偏低，餐飲及零售業積極促銷，都令未來通脹進一步放慢。

　　iBond保證回報仍較定存吸引

　　事實上，政府在2月份公布的《財政預算案》中，對今年全年基本和整體通脹率預測，分別為2.5%及1.7%;在5月份覆檢的預測下調為2.2%及1.4%;8月份再將預測進一步向下修訂至1.8%及0.8%。換言之，若香港通脹維持此減退趨勢，料新一批iBond首半年回報僅有1厘的保證回報水平。

　　雖然今年通脹預期降溫，但目前低息環境下，反觀港元定存年利率普遍不足1厘，相信iBond的回報對保守投資者來說仍具吸引力。以今年上半年為例，統計處公布今年首6個月的綜合消費物價指數按年變動平均值為1.67%，換言之iBond上半年的年利率仍有1.67%。

　　假設以此釐定iBond首半年的年利率，每手1萬元iBond可獲派半年利息約83元。假設下半年通脹進一步降溫，甚至出現通縮，以iBond的保證年息1厘計，下半年仍可獲派約50元，仍較大部分銀行的港元定存着數。

　　據了解，目前本港3家發鈔行中，滙豐、中銀香港(2388)的1年期定存息僅介乎0.45至0.55厘;渣打更只得0.4厘，且起存額要10萬元。其他中小型銀行的1年期定存息普遍不足1厘，只有個別銀行以高定存息率吸客，但都以短期限產品為主。

　　再者，未來港元定存利率或具下跌空間，根據金管局網站資料顯示，港元12個月期定存利率由2006年最高位3.022%持續下降，到2010年更見低位0.156%，而去年2019年平均亦只有0.328%。環球央行大印銀紙「放水」刺激經濟，令資金成本下降，料為港元定存利率帶來進一步壓力。

　　通脹中長線有望回升

　　事實上，即使今年通脹低，但有分析認為，隨着本地新冠肺炎疫情逐漸緩和，以及疫後的報復式消費等剌激，待市民逐漸重拾消費信心後，本港明年通脹亦有望回升。反之，受宏觀經濟差影響，美國聯儲局多次減息，謝家曦預計，未來一段較長時間，市場利率會維持接近零水平。

　　股市的機會成本方面，傳統市場智慧傾向在低息環境下吸納相對穩定及高息的股份，如公用股、地產收租股及房地產投資信託基金(REITs)。不過，在新冠肺炎疫情影響下，即使這類股份亦無運行，因疫情直接拖累這些股份的基本面，以及股息回報。以煤氣(003)為例，疫情打擊商業煤氣用量，集團今年3月份宣布削減紅股後，股價一落千丈，目前仍在尋底格局。另外，領展(823)去年派息雖然維持增長，但受到政治及疫情拖累零售市道，股價也難有起色。

　　對保守投資者而言，無論與港元定存還是傳統收息股比較，相信iBond仍是相對穩陣之選。