再有大約1個月，就是2020年美國總統大選了，本次大選美國民主共和兩黨劍拔弩張、對立氣氛濃厚，其結果有可能對未來的美國政治和經濟局勢有較大的影響，須認真留意。

　有調查指稱，美國約57%的人表示支持民主黨總統參選人、前副總統拜登，只是因為反對現任總統特朗普，並不是因為更支持拜登。對他們而言，只要不是特朗普就行了，其他因素並不重要。如果拜登勝選、特朗普失敗，對資本市場意味什麼?我們認為，這個選舉結果可能會帶來以下結果：

　首先，特朗普已經多次放風說郵寄選票會被操縱，選舉結果要上最高法院等不願承認失敗的說法，因此以特朗普一貫蔑視規則的特點，他很有可能不承認失敗，導致總統權力未必可以順利移交，造成政治上的不穩定，進而對股市造成負面影響。

　其次，拜登有較大可能改變特朗普的減稅政策，轉而加稅。加稅將對企業盈利造成負面影響，對股市不利。第三，民主黨傾向推動大規模刺激經濟政策，對周期性企業有利，美國聯儲局也可能進一步放鬆銀根予以配合，對美元匯價不利。

　拜登當選對美匯較不利

　簡單總結就是，大選可能會帶來美國政治上的不穩定，影響股市。如果拜登成功掌握權力，其政策對股市利弊參半，但對美元匯價較為不利。另一個小概率事件就是特朗普勝選，預計其將會延續現行政策，不過由於美股的估值較高，經濟復蘇仍有不確定性，特朗普勝選後未必積極推動股市上升，美股出現一定回調的可能性不小。

　有相當多人相信今年大選很可能重演2016年美國總統大選的意外結果，即拜登可能會如當年希拉莉一般，在總得票數上取得優勢，但在選舉人票上敗給特朗普，讓特朗普得以再坐多四年白宮寶座。

　本次大選選情真的會往2016年方向演變嗎?在我們看來，這個可能性雖然不能完全排除，但實際並不大。從常識判斷，激烈的社會矛盾通常會推升投票率，讓沉默的多數積極出來表達意見。疫情和黑命貴運動很明顯都會大大激化社會矛盾，逼迫更多的人出來表達意見，哈佛大學和CNBC有關年輕人投票率大升的報道，也有力地支持了這個判斷。

　如果本屆選舉投票率上升，特別是明顯反特朗普的年輕人投票率大升，加上黑人、少數族裔等積極投票，結果大概率對拜登有利，對特朗普不利。這一次，恐怕特朗普要輸。（華大證券首席宏觀經濟學家  楊玉川）