11月2日，央行發布公告稱，以利率招標方式開展了500億元逆回購操作，中標利率2.20%。至此，央行已連續13個交易日開展逆回購操作，展現出了更加呵護流動性的態度，11月資金面總體或轉向寬鬆。

　上周五，各項資金利率幾乎全幅上行，央行此舉意味?在經濟邊際回升勢頭基本確立的過程中，貨幣政策從之前的重在「救急紓困」，開始轉向更加關注穩增長與防風險之間的平衡。在新的經濟形勢下，央行需要根據經濟金融形勢的變化，科學把握貨幣政策力度，既保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規模合理增長，又堅決不搞「大水漫灌」，將經濟保持在潛在產出附近，減少經濟波動。盡可能長時間實施正常貨幣政策，促進居民儲蓄和收入合理增長。

　本月資金面總體或轉向寬鬆

　11月政府債券供給壓力將有所減輕，更重要的是財政支出的節奏大概率提速，預計財政資金投放將有增多。11月初銀行間超儲總量料依舊維持緊平衡。11月公開市場到期壓力不大，央行OMO投放或將「削峰填谷」。綜上所述，預計11月資金面邊際有所寬鬆，DR001中樞會在1.8%-1.9%之間運行，DR007圍繞2.2%中樞波動。

　在資金面流動性寬鬆預期較強的背景下，公開市場操作或更為克制，資金利率下行空間較難打開。此外，年末銀行結構性存款壓降的壓力仍在，同業存單利率存在繼續向上空間，但相對前期而言，上升空間亦有限。預計本月公布的中期借貸便利操作利率和銀行貸款市場報價利率將大概率繼續保持穩定。（評論員 王長久）