【投行視野】十四五規劃以安全為基石-香港商报
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【投行視野】十四五規劃以安全為基石

2020-11-03
来源:香港商報網

 筆者執筆之時,美國總統大選進入最後關頭,市場觀望氣氛濃。與此同時,五中全會後,市場關注十四五規劃,規劃將以安全為基石,以科技加環保為重點,以城鎮化促消費。從規劃上,中央定將擴大對高端製造業的資金投入、降低對食品和能源的進口依賴、減慢對海外貸款和投資,戰略長遠有望刺激生產率並提升增長潛力。

 創新、科技亦為本次會議的重點,「關鍵核心技術實現重大突破」不僅是十四五規劃,也是2035年遠景目標。雙循環戰略以內需為基石,保障就業、提高居民收入和城鎮化推進是促進消費的關鍵。

 從宏觀角度出發,雙循環戰略在於加速發展內地市場,在全球經貿「交易成本」上升的背景下,大力削減對內交易成本,加速實現關鍵領域「全產業鏈」的自主性。估計未來市場化改革、稅收和社會保障體系的改革,以及戰略新興產業的制定等一系列制度和激勵機制的形成,都將配合戰略「本質」的發展。

 雙循環帶來新發展機遇

 至於在外循環方面,金融雙向開放有望加速、人民幣國際化將「再出發」。雖然在國際經貿交流領域存在不確定性,但近期資本項目開放再次加速。在「十四五」期間,中國可能進一步加大資本項目雙邊開放力度,推進人民幣在全球的使用和作為儲備貨幣的比例,加快建設更大、更深、更規範的國內資本市場,擴充人民幣金融資產的品類,提高海外投資者持有人民幣資產的回報和便利性。

 圍繞以上戰略,十四五規劃在政策層或將包括做大做深內地消費和投資市場、打造關鍵領域全產業鏈的自主格局,以及基礎設施、稅收政策、市場建設及相關產業政策都將全面配合,以降低各項交易成本,加速產業升級、補齊關鍵產業鏈的「最後一公里」之鋪墊。

 在未來雙循環的布局上,亦存在不同的影響。短期而言,雙循環戰略會對亞洲其他地區帶來一定衝擊,但從長遠來看,雙循環在實現全球產業鏈多元化多邊發展,對部分以製造業為主體經濟的國家來說,有望帶來新發展機遇。

 資深投資銀行家 溫天納

[责任编辑:朱剑明]