國家統計局昨日公布的數據顯示，今年10月份，全國居民消費價格同比上漲0.5%，環比下降0.3% 。這是自2017年3月以來，時隔42個月CPI再次下行「破1」。短期來看，內地物價總體將延續弱勢，並可能逐步向通縮區間演變。

　與「豬周期」密切相關

　今年2月到10月，僅9個月時間，內地CPI從5.4%跌落至0.5%，累計下跌4.9個百分點。

　分析內地CPI數據自去年井噴式增長到今年斷崖式下跌，均與「豬周期」密切相關。去年一輪超級「豬周期」讓豬肉價格一路走高。而CPI此次「破1」也是受豬肉價格明顯下跌因素疊加影響。10月份，豬肉價格環比下降7.0%，同比下降2.8%，年內豬肉價格首次同比下跌。這意味着豬肉價格已經低於去年同期水平。另外，去年10月內地CPI同比升幅為3.8%，基數比較高，也是此次CPI「破1」的一個重要原因。

　而10月CPI「破1」應該不會是近期的最低值。一方面，內地「豬周期」還有繼續回落的慣性。另一方面，從去年11月到今年1月CPI同比漲幅分別是4.5%、4.5%、5.4%。也就是說基數還會繼續劇烈升高，這意味着內地CPI仍然有進一步回落的動能。「破1」之後，CPI會否「破0」需密切觀察。

　通脹水平持續走低會威脅到接下來的經濟恢復與增長，有效需求不足已經成為目前宏觀經濟面臨的一個核心問題，內地需防範出現通縮的風險。面對新的經濟數據，後續中國宏觀政策會不會採取必要的寬鬆措施，格外引人注目。（香港商報評論員 王長久）