【名家指點】新一年的投資機會和挑戰-香港商报
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【名家指點】新一年的投資機會和挑戰

2020-12-09
来源:香港商报网

 易憲容

 2020年主宰全球投資市場主要有兩件大事。一件是新冠疫情爆發及在全球各國蔓延並貫穿全年。疫情爆發之後,各國閉關鎖國,供應鏈斷裂,需求萎縮,相應的服務型和周期型企業及行業的股價暴跌,風險性資產被全面拋棄,網絡科技等數字經濟企業的股價上漲,黃金價格持續飆升。另一件是美國總統大選及現任美國總統特朗普,其不確定性也成了2020年投資市場的最大風險源。

 投資者充滿期待

 但最近這種局勢已經發生了較大的變化。美國總統大選塵埃落定,特朗普競選失敗,拜登勝利,意味着從2021年開始美國新政府上任,美國總統對投資市場的確定性全面減弱。對此,美國股市的反應就十分明顯。今年11月份以來,道瓊斯工業平均指數從26143點上升到30116點,上漲的幅度達15%;納斯達克綜合指數11590點上漲到12236點,上漲幅度達5.6%;標準普爾500指數由3310點上漲到3645點,上漲幅度達10%。11月份美國股市全面向好,這其中有新冠病毒疫苗研發成功的因素,但更主要是對2021年美國新政府上任投下了信任一票。

 還有,美國總統大選過後,美國輝瑞(Pfizer)與德國生技公司BioNTech共同研發團隊發布新臨床資料,宣布研發的疫苗保護效用度高達90%,接莫德納(Moderna)也宣布其疫苗保護效用高於輝瑞的90%,可達94.5%,而且Moderna的疫苗保存更為便利。接著英國牛津大學也宣布與阿斯特捷利康(AstraZeneca)也傳出好消息,中國也宣布科興生物、國藥集團、國藥中生、智飛生物及康希諾5款疫苗進入3期實驗;輝瑞已經向美國食品藥品監督管理局(FDA)申請緊急使用授權,並在11月27日開始付運分發到美國各地。

 新冠疫苗影響投資市場

 就2021年的經濟形勢來說,我們最為關心主要事件應該是,持續封城的影響及其對各個經濟體造成的經濟損失;公共衛生危機期間實施的經濟刺激政策的規模及構思;有效疫苗的研發和分發全球所需的時間等。因為,就目前經濟形勢來說,加拿大、德國、法國、意大利、英國等主要經濟體均已重新實施全國性封鎖政策,美國每日感染病例創新高,而這種情況要到2021年有效新冠病毒疫苗全面投放才會好轉。不過,就目前的形勢來說,已經看到一縷曙光。所以,有效疫苗的研發和分發全球所需的時間成了2021年全球投資市場最為重要的大事。

 可以說,如果2021年新冠病毒疫情得以遏制,與2008年全球金融危機後乏力且低迷的復蘇相比,會強勁得多。因為,10年前金融危機之後,企業及家庭需要透過集資或去槓桿化修復資產負債表,因此無法利用低利率擴大信貸和支出。當前企業及家庭的情況則沒有這些問題。相反,各國的央行貨幣當局,則採取許多非常規的手段鼓勵企業及家庭借貸,當前大多數經濟體的貨幣及信貸都錄得了持續強勁增長,而且這種情況還會繼續。所以,在全球實體經濟復蘇前,無論是股市還是樓市,投資市場就已經蠢蠢欲動,及已經活躍頻繁。

 避險資產轉向風險資產

 比如,就在輝瑞疫苗傳出佳音的這一天,美國道瓊斯指數一度上漲1600點,曾受疫情嚴重困擾的企業或順周期性行業的股票價格全面大漲,如航空、酒店、旅遊、銀行等行業,資本市場開始憧憬新冠病毒疫情遏制後這些企業及行業的全面復蘇,而在疫情期間其股價一直快速上漲的數字經濟股票價格則出現重挫,像是ZOOM、PELOTON都大跌超過20%。也許疫苗不可能解決所有的問題,但是一旦新冠疫苗有解,那麼它將一定會對2021年的投資市場帶來前所未有的巨大變化,給投資者帶來無限的投資機會。

 也就是說,無論是新冠病毒疫情得到全面遏制,還是美國新政府上任,讓全球投資市場的風險全面降低,投資者已經開始從避險資產轉向風險資產,傳統行業、順周期性企業、大宗商品、新興市場貨幣等都將面臨著一波上升浪潮,投資者就得靠智慧來把握這次機會,成為真正的投資弄潮者。

[责任编辑:刘亚宁]