易憲容:個股瘋狂非泡沫破滅警訊-香港商报
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易憲容:個股瘋狂非泡沫破滅警訊

2021-01-14
来源:香港商报

 易憲容

 2021年1月11日美國股市在歷史高點下跌,有分析質疑,這是不是美國股市泡沫破滅的警訊。因為這次股市的下跌,主要是大型科技股回吐,加上早些時候,特斯拉股市及比特幣炒得離譜,更是有人聯想到2000年美國網絡股泡沫的破滅。實際上,現在美國股市的情況與2000年時完全不同。

 可以說,2020年最為瘋狂的股票是特斯拉,上漲幅度達10倍。到2021年這隻股票並沒有停止暴漲,反之還在加快。2021年1月7日一路大漲的特斯拉股價再度大漲7.94%,收盤報每股816.04美元,總市值7740億美元,當天創下兩個重要紀錄。一是特斯拉的總市值超過臉書;二是特斯拉總裁馬斯克財富淨值達到1885億美元,超過亞馬遜總裁貝索斯,戴上全球首富的桂冠。1月8日特斯拉股價還在大漲,達884.49美元,漲幅達到8.38%。

 特斯拉首盈利

 可以說,特斯拉從2003年成立以來,2020年是第一個有盈利的年份。特斯拉的公司市值從2020年初的900億美元,在2021年1月8日一度達到了8388億美元,漲幅超過了9倍,市場早已反映特斯拉的增長動能。但是,特斯拉股價還會為市場瘋狂炒作嗎?可能最為重要的原因應該是市場過量的資金炒作特斯拉的結果。從過去一個多月特斯拉股票瘋狂上漲的情況來看,其股價與基本面及預期已經沒有多少關係了,只不過是市場過量的資金對特斯拉單一股票過度炒作而已。在這種情況下,說特斯拉股價沒有泡沫,沒有人會相信,只是會相信這個瘋狂的泡沫在什麼時候破滅而已。

 再來看最近比特幣暴漲暴跌的瘋狂。比特幣作為一種數字貨幣,開始僅是電腦程序設計高手玩耍的一種方式。因為,如果比特幣不與法幣對價,是一錢不值的。比如首宗比特幣交易發生在2010年5月18日,當時有人出價1萬枚比特幣換取當時僅25美元的兩份比薩餅。每個比特幣的價格則只有0.0025美元。後來由於可用於洗黑錢之用,通過中國投資者炒作,2017年12月比特幣上漲到19666美元。如果以比特幣出世時的價格0.000764美元計算,比特幣的漲幅達2574萬倍!然後2018年下跌到3600美元。2019年6月臉書計劃發行天秤幣,比特幣開始飆升到13861美元,而天秤幣發行受挫後,到2020年3月比特幣又下跌到3850美元。7月,美國法院判決承認數字加密貨幣也是一種法幣,比特幣從此開始暴漲。從10000美元上漲到2021年1月8日41143美元,短短5個多月上漲4倍以上。比特幣的總市值也超過萬億美元。但這幾天比特幣又下跌到了32000美元,下跌幅度達20%以上。

 比特幣炒作取決於供求關係

 有人認為,比特幣之所以能夠被投資者炒作,主要在於數字貨幣的供求關係,在於比特幣是數字黃金可以用來對沖目前法幣貶值。其實,如果比特幣不能與法幣對價,它既不是貨幣也不是資產,並無價值可言。而且從比特幣問世以來,價格如此大幅度波動也不可能成為貨幣。再加上數字貨幣都是由一定的演算法程序決定的,如果私人數字貨幣有價值,就可能出現無數沒有實體價值依託的數字貨幣。

 對於特斯拉股票的泡沫,那僅是市場個別現象,市場根本不用過多地擔心,最後結果如何,投資者自行承擔風險。對於比特幣及數字貨幣的泡沫,這僅是極少數人玩耍的方式,只要大眾不跟風起哄,它對實體經濟及股市不會有多少影響與衝擊。對於國際股市的其他方面來說,儘管道瓊斯股票指數走出11年的特大牛市,由2009年的6469點飆升到31193點,累計上漲了24724點或上漲482%,但是有各國央行大量的流動性湧入市場(目前注入了14萬億美元,中國更勝一籌。比如2020年中國商業銀行貸款比2009年增加一倍,社會融資增加近10萬億元),股市就成了吸納這些流動性的主要市場。

 大型科技企業對產業的天天創新,也早就露出未來數字經濟快速發展的端倪。比如,在加拿大通過亞馬遜平台購買東西又快又好又便宜,傳統產業早已經不是亞馬遜的對手了。再加上美國新政府上任,新冠病毒疫情將在一定程度得以控制,它將從根本上改變早幾年混亂局面,這將全面降低企業運行成本,增加市場可預見性,企業的業績也會隨之上升。所以,只要投資者遠離如特斯拉股票這樣的炒作,遠離比特幣的炒作,儘管2021年的股市也會出現震盪,但投資者根本不用過多地擔心會出現股市泡沫破滅。

[责任编辑:程向明]