A股26日重挫，各大指數均下跌超1.5%，上證指數失守3600點，跌超1.51%，收報3569.43點；深證成指跌2.28%，收報15352.42點；創業板指跌2.89%，收報3258.36點。受訪專家認為，市場集體下跌，或與人民銀行公開市場持續淨回籠資金、高估值獲利盤釋放及流行性預期收緊有關。從宏觀角度和貨幣政策趨勢看，股市各板塊估值再平衡，整體呈現結構性慢牛格局。香港商報記者朱輝豪

　　市場最關心資金面

　　盤面上，前期受資金追捧的人氣行業龍頭股普遍回落，兩市個股多數下跌，成交量較前日明顯回落，不過全天成交額仍維持在萬億元上方，北上資金淨賣出35.41億元。

　　對於A股26日的殺跌，市場人士認為很大程度上與央行釋放的收緊流動性的信號有關。數據顯示，央行在公開市場開展規模20億元的7天期逆回購操作，為連續第17個工作日逆回購。鑒於今日有800億元逆回購到期，央行實際上淨回籠資金780億元。

　　值得注意的是，1月份截至26日，央行僅實現了淨投放540億元，市場上資金面趨於緊勢。

　　光大銀行金融市場部分析師周茂華在接受本報記者採訪時表示，一方面，銀行間流動性有所收斂，引發市場對流動性收斂擔憂，無風險利率上升；另一方面，部分板塊估值相對高，已累計較多獲利盤。

　　此外，人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿近日提到「貨幣政策有必要針對某些領域的泡沫進行適度轉向」的話題。「有些領域的泡沫已經顯現。去年中國幾個主要的股市指數都大幅上升，接近30%，在經濟增速大幅下降的情況下出現如此牛市，不可能與貨幣無關。」馬駿直言。

　　澳新銀行經濟學家邢兆鵬表示，央行希望帶領投資者走出去年流動性充裕帶來的興奮情緒。最近每天逆回購操作20億元已經發出了央行收緊政策的信號。

　　屬於短期技術調整

　對於今年貨幣政策的取向問題，實際上去年底的中央經濟工作會議已經明確，2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。其中，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定，處理好恢復經濟和防範風險關係。

　人民銀行行長易綱26日在世界經濟論壇「達沃斯議程」對話會上再次強調，中國的貨幣政策將繼續支持經濟，中國不會過早退出支持政策。

　「對於貨幣政策的走向，關鍵取決於宏觀經濟和市場表現，此前央行已明確表態貨幣政策穩字當頭，不急轉彎，貨幣政策將平衡穩增長和防風險。」周茂華說，預計未來貨幣政策保持總量適度，更強調精準和質效，支持經濟恢復正常，市場流動性繼續保持合理適度，尤其是春節臨近不會大幅收緊。從宏觀角度和貨幣政策趨勢看，股市各板塊估值再平衡，整體呈現結構性慢牛格局。

　對於A股後續行情的分析，國泰君安的觀點認為，指數下跌屬於短期技術面調整，回調主要修復短周期技術指標，基本面向好趨勢並未變化。震盪回調有利於行情的進一步延續。短期震盪後將重回升勢，春季行情將延續。目前內地經濟復蘇強勁，上市公司業績增長趨勢將延續到今年二季度。資金面充裕，人民幣升值預期下外資在持續淨流入。同時內地居民儲蓄正通過基金等方式加速入市，指數中期震盪上漲趨勢並未改變。（图：新华社）