瑞信指中車時代電氣(3898)去年淨利按年升6.9%至24.8億元人民幣，較該行預期高4%，期內收入按年跌1.7%，與該行預期一致，毛利率則按年收窄1.7個百分點至37.2%。

　展望將來，管理層估計機車銷售將輕微下跌，不過動車及城市軌道交通則會維持穩定或溫和向上。而公司IGBT業務進展慢過預期，芯片相關收入去年約10億元人民幣左右，而第二條IGBT生產線正試運當中，今年公司不預期會向汽車行業大量出貨。

　該行將公司2021年每股盈測降2%，以反映IGBT外部銷售預測下調影響，目標價由36.27元降至31.49元，維持「中性」評級。