A股昨日延續調整勢頭。上證綜指盤中3600點得而復失，創業板指數表現較弱，跌幅超過1%。成交額方面，經歷前幾天單日成交量破萬億後，昨日兩市成交萎縮，總量跌破1萬億元大關。

　兩融規模處高位水平，對於後市走向，多家機構認為A股將走出慢牛行情。

　機構參與度持續增加

　進入6月以來，A股市場資金面發生較大改變。

　一是A股市場繼續維持萬億元成交金額。截至6月2日，連續4個交易日成交額超萬億，3日兩市成交額為9558億元，略有回落。二是兩融餘額持續高企。6月1日兩融餘額達到17349億元，創下2015年7月以來新高；2日小幅回落至17325億元。兩融餘額自5月24日至6月1日，連續7個交易日持續增加。此外基金發行也出現轉機，在5月公募基金發行創出32個月新低之後，近來持續升溫，本周60多隻新基金發行，未來或帶來2000億元增量資金。

　種種跡象都表明機構參與度正在持續增加。根據Wind統計，今年1至4月機構投資者信用賬戶新增開戶數數量達到4437戶，相比去年同期的2791戶增長59%。

　英大證券首席經濟學家李大霄昨日表示，外資流入有加速的跡象，全球優秀的投資者將爭搶中國資產。他還表示，現在日光基或者半日光基重新出現，居民儲蓄通過公募基金向股市轉移剛剛開始。另外，截至一季度末，投向證券市場的資金信託餘額2.43萬億元，同比增長25%。市場長期資金來源不斷增加。

　資金推動大行情難重演

　機構參與度的增加所帶來的是A股正拾級而上，多數機構對未來行情持樂觀態度。不過也有分析師表示，難以重演2015年那樣資金推動的大行情，因為目前兩融規模擴大與2015年不具備可比性，2019年兩融標的擴容後，標的數量由950隻擴大至1600隻；同時科創板與創業板註冊制股票自上市首日起即成為兩融標的，兩融投資者可選擇融資標的大幅增加。

　另外，導致市場波動風險因素也不得不防，比如全球疫情反覆、疫苗接種不及預期，中美科技貿易領域摩擦持續，中國經濟復蘇進度不及預期，海內外宏觀流動性超預期收緊等。同時，目前十年期美債和十年期國債已經處於較低位置，存在利率回升的壓力，或將傳導至權益市場。

　光大證券則認為，核心資產仍是市場的高BETA組合，在市場上漲的過程中仍值得關注。（記者 童越）