港股8日表現一般，雖然最終僅下跌5點，但投資氣氛依然偏弱，投資者未見踴躍入市，在觀望氣氛甚濃的情況下，除非A股再現突破，否則大市將於28500點至29000點水平上落。

　另外，不少股份已公布首季業績，可跟大家分享對部分股份之看法。當中較有驚喜應是石藥(1093)，撇除出售附屬公司收益，溢利大升63.3%，但最值得關注的反而是集團在通告中披露了大量採購對藥種之影響。過去投資者一直擔心藥物大幅降價對藥企會有當大衝擊，但石藥似乎不太受影響。就以恩必普為例，集團提到「降價後產品的可及性及競爭力的大幅提高，銷量呈現快速增長趨勢」，結果恩必普收入反而增加了8.7%，另外兩隻入圍之藥物克艾力及恩存亦分別上升8.4%及19.9%。在成功「以量補價」下，石藥業績理想之餘股價亦有好表現。預期在相關因素帶動下，股價要突破2018年5月高位，亦即13.5元以上水平不難，可候回調吸納作中長線持有。

　阿里健康暫勿撈底

　至於較失望之業績股則是阿里健康(241)。由於該股中期業績時成功虧轉盈，故投資者對其業績有一定憧憬，而全年業績亦確能延續此勢頭，經調整後利潤增長接近2倍，至6.3億元（人民幣，下同）。不過，如果相比上半年之4.36億元，則下半年盈利其實環比出現倒退。另外，截至9月底止上半年天貓醫藥平台年度活躍消費者超過2.5億，但截至今年3月底止則為2.8億，似乎增幅亦有放慢跡象。加上本身阿里健康估值不低，只要業績稍有差池，股價大幅波動難免。雖然股價較高位己顯著調整，但暫不建議大家撈底。

　美團暫續看淡股價前景

　最後談談美團(3690)。截至3月底止，總收入按年大升120.9%至370.16億元，當中餐飲外賣以及到店、酒店及旅遊業務之經營溢利均有可觀表現，前者成功虧轉盈，後者則大升超過3倍，不過，由於新業務錄得巨額虧損，令經營虧損大增1.8倍至47.67億元，經調整後虧損淨額亦由去年同期之2.16億元，急增至38.92億元。

　當然，由於美團在較早時間，即去年全年業績時已透露未來因加大新業務投入而可能未來數個季度出現巨虧，故投資者對此並不會感到太過意外，過去兩個交易日股價更累升18%，問題只是巨額虧損何時告一段落。不過，觀乎去年第四季及今年第一季的情況，新業務之經營虧損由60億元增至80億元來看，反映「燒錢」仍未見頂，未來數季能扭虧的機會似乎亦不大。加上尚有行業監管及反壟斷措施等因素，不明朗因素仍相當多，或者股價短期在恒指比重調整上調下短期獲被動式資金追捧，但未來發展仍存在較多不確定性，因此暫續看淡其股價前景。

　(耀才證券研究部總監植耀輝)

　(筆者並未持有相關股份)