有什麼比「No News is good news」來形容新經濟股現時之處境更貼切?當內地未有相關互聯網監管之消息下，騰訊(700)及美團(3690)上周再次得到北水垂青。不過，本輪反彈可以持續多久，似乎亦難寄予太大憧憬，皆因相關板塊政策風險仍高，而且又再有官媒針對網絡遊戲之文章，有關情況未來將繼續成為股價之緊箍咒，所以維持早前看法，就是投資者或可趁今次反彈稍為「減磅」較適合。

　另外，本周起港股亦正式進入業績發布期，多隻大藍籌或焦點股將排隊公布業績，明日(18日)便有騰訊(700)及吉利(175)。至於港股走勢仍未明朗，上文提到之兩大因素仍會左右大市表現，預期恒指將繼續於25500至26800點水平上落。

　家電股現階段未宜吸納

　繼續跟大家分析部分焦點板塊。家電股年初至今表現欠佳，最大原因在於投資者擔心原材料價格急升會蠶食企業利潤，而主力從事生產及銷售彩電之TCL(1070)似乎便印證了這一狀況。該公司早前公布截至6月底止上半年業績，毛利率較去年同期下跌4.7個百分點，公司提到主要受屏面格價上升所致。其實，電視面板價格已連升12個月，以55吋及以下中小尺吋面板為例，截至6月，其採購價同比升幅超過一倍，由於其他零件如顯示驅動晶片、偏光片和顯示玻璃等材料供應依然緊張，價格亦高居不下。

　當然各大品牌可以透過加價將部分成本轉嫁，今年上半年內地彩電均價便同比增加34.9%至3332元(人民幣，下同)，但加價背後便是銷量下跌。事實上，內地彩電銷量自3月起已連跌4個月，跌幅介乎11%至34%，上半年計亦累跌14.7%至1781萬台，當中內地七大品牌之出貨量亦創近年新低，合共1464萬台，同比減少16.1%。而且當前消費者對品牌黏性亦不高，進一步加價的話只會打擊消費意慾。

　另一方面，為了維持競爭力，各大品牌仍須加大研發能力。以TCL為例，其研究發展便較去年同期大升近一倍，由5.08億元升至10.3億元。當然該公司外銷比例較高，未來亦會進一步開拓海外市場，但在其他品牌也相繼「走出去」的情況下，情況仍有待觀察。故即使相關板塊股價已調整不少，現階段未宜吸納。

　(耀才證券研究部總監 植耀輝)

　(筆者未持有相關股份)