深圳市政府昨日完成在港發行離岸人民幣債券，這是首次有內地市政府在港發債，也是首次有內地市政府在境外發債，不單象徵意義大，實質意義同樣不可小覷。行政長官林鄭月娥形容，今次發債是推動人民幣國際化的重要里程碑，也有利於本港債券市場的發展。

　深圳市政府為何選擇在港發債？有人質疑此舉份屬「畀面香港」。畢竟，內地債市比香港成熟，規模高達127萬億元人民幣已屆全球第一，財政部資料亦指，截至7月尾全國已發行新增地方政府債券18833億元人民幣，而深圳市政府兩個月前亦剛通過財政部發行約155億元人債；相對今次在港發行的50億元，豈非姿態大於實際，無必繞道至此？

　然而，在港發債的意義遠遠不同。香港是個國際金融中心，於此平台發債意味面向世界各地的投資者。首先，受惠市場深度，融資成本可以更低；今次2、3、5年期的票面利率，分別僅為2.6%、2.7%、2.9%，少於兩月前在內地發行時，3、7、10年加權平均利率的2.81%、3.12%、3.13%。此外，受惠市場廣度，債券在港獲得2.48倍的超額認購，認購對象涉及8個不同國家和地區共89個帳戶，亦是境外投資者實實在在用腳投票。在全球債務危機炒得沸沸揚揚之際，在港成功發債正好凸顯國際市場繼續看好中國。其中，香港完善的金融制度，亦讓投資者安心於此平台投資，同時並倒逼推動內地市場化、法治化、國際化的對外開放。

　「有為才有位」，正因香港的金融實力，深圳市政府才選擇來港發債。有此先行先試成功經驗後，內地其他地方政府尤其大灣區內的也勢陸續有來。

　對香港和國家的金融發展來說，今次發債也意義重大。香港債市一直是這個金融中心的軟肋，一如內地企業來港上市大大興旺了本港股市，內地來港發債潮定能大大激活本港債市。香港資本市場投資產品愈來愈多兼愈趨多元，由企業債到今次官債，以至包羅不同年期，最新發行的還包括綠色債券，亦有利吸引更多不同層次、不同需求的投資者來港。另外，內地債券市場的對外開放水平既擴大了，地方政府的融資渠道獲得拓寬，而債券以人民幣發行，更有助推動人民幣國際化，並加強香港的離岸人民幣中心地位。債券通北向通開通不足4年，已有近4萬億元人民幣的內地境內債券由境外投資者持有，現在南北向均全面開通了，連同滬深港股市的雙向互聯互通，香港這個日益旺場的債券市場及金融平台，一方面可進一步滿足內地融資和投資的需要，另一方面亦為國際投資者和融資方提供更多選擇，進一步鞏固和提升作為國家與國際之間「走出去」和「引進來」的超級聯繫人角色。

　今次發債乃結合香港所長與國家所需的成功示範，也為香港融入國家及大灣區發展邁一大步。「十四五」規劃提出，支持提升香港國際金融中心地位，強化香港作為全球離岸人民幣業務樞紐、國際資產管理中心及風險管理中心的功能，深化並擴大內地與香港金融市場互聯互通。國家好，香港好；隨着兩地金融合作向前發展，必可共創共贏共享更大果實。（香港商報評論員 李哲）