上期消費券大家花光了嗎？消費券有利帶動消費，毋庸置疑，惟錢幣另一面，卻恐推高通脹，繼而蠶食市民購買力。所有透過電子登記和書面登記的首批消費券，經已完成發放，究竟有無導致物價飆升？新出爐的CPI數據顯示，本港通脹維持溫和，繼8月份微升1.6%後，9月份還不升反跌至1.4%。事實證明，消費券效應確實利大於弊，堪作日後長期的利民紓困政策工具。

　消費券有無推高物價？答案不是沒有，但並無造成嚴重通脹，更未影響市民日常生活。統計處解釋，上月CPI回落主要是去年上調公屋租金的影響消失，以及外出用膳和外賣費用升幅收窄所致。查通脹細項，住屋類別確下跌1.4%，值得留意的是，由食品、耐用品到雜項服務，相關價格都升幅溫和，僅增1%至2%左右，雜項物品更跌2%；受消費券影響最大的一項衣履升幅高達8.7%。再細看，童裝和嬰兒衣物價格升逾10%至20%；旅行用品、手袋及其他個人隨身物品也升逾10%；食品中除魚類外的新鮮海產亦漲價15%。如果對照8月份零售銷貨數字，服裝的銷貨價值大升35.7%，鞋類、有關製品及其他衣物配件更升62.3%，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物亦升28%，皆遠超整體約10%的升幅，可見消費券對非必要消費的提振作用則更顯著。

　以上種種反映什麼？一是基本民生類物價沒有明顯上揚，消費券的利民紓困效益基本落入市民口袋；二是市民的非經常消費闊綽了，亦即消費券成功帶來「額外消費」，並沒出現太大「替代效應」，即市民沒有一方面以消費券消費，另一方面把原先的支出儲起。這主要由於消費券設計得宜：須於指定時間內花光首兩期，否則不獲第三期，無疑會鼓勵增加消費；首兩期派發金額限於兩千元，不多也不少，有利於市民理性消費不致「爆買」，避免通脹飆升。尤其外圍通脹日漸惡化，受財策刺激和供應鏈問題的雙重夾擊，美國CPI已連續5月高企於5%以上，英國和歐盟的通脹也突破3%創出多年最高。於此背景下，香港CPI保持受控，十分難得，加上GDP全年增幅料達6.5%，說明本港宏觀經濟環境形勢大好，擴張財策在達致預期刺激效果之餘，可能衍生的副作用卻很好地降至最低。

　所以說，消費券完全可以放入香港財策工具箱。政府利民紓困手段不少，但各有缺點：譬如派錢，就更不可能帶動「額外消費」了，因可簡單化為儲蓄，更恐肥水流向別人田，不如消費券能對焦本地消費；減稅退稅呢，受惠者限於納稅人，毋須繳稅的基層市民未能獲益；而綜援雙糧、公屋免租之類，更常常引來雙重福利和養懶人的批評。今次消費券不單沒見推高通脹、替代消費等缺點，且有助推動電子支付普及，加上有了今次經驗，日後再派的行政費還可望大降，由政府、市場到市民均已熟習派發、使用和申領等程序。

　公帑運用須得宜，特別是未來有財赤風險，利民紓困與刺激經濟的措施須更到位。派發消費券，市民花得開心，荷包不見被通脹蠶食，市道也暢旺起來，經濟就業市場均可獲益，堪稱皆大歡喜。

　香港商報評論員 李明生