香港經濟導報

　2021年全球經濟有望出現大反彈，但這種大反彈是建立在2020年全球經濟大衰退的基礎之上的;同時，還必須看到，2021年的經濟大反彈存在巨大水分，美國大肆開動印鈔機以及西方國家普遍採取高強度的量化寬鬆政策，2021年全球經濟正面臨嚴重的通貨膨脹威脅;與此同時，由於疫情的衝擊，全球供應鏈受到影響，譬如，芯片供應鏈出現告急並影響到包括汽車行業在內的幾乎各行各業。因此，2021年的全球經濟變得更加脆弱，蝴蝶效應出現的機率變大。在這種背景之下，全球金融市場變得更加敏感，甚至風吹草動都會引發金融市場出現動蕩。

　特別需要指出的是，眼下對國際金融市場最大的威脅來自美國政府會否出現債務違約問題，即使美國參眾兩院通過了為期九周的臨時支出議案，以維持美國政府正常運作，但卻無法消除國際金融市場的憂慮情緒。

　但是，如今的情況與以往有很大的不同，因為美國政府的舉債規模實在太大了，高達28.5萬億美元，而美國GDP在最高峰的2019年也只有21.7萬億美元，2021年即使美國經濟出現大反彈，預計GDP也很難恢復到2019年的水平，也就是說，美國政府的負債遠遠超過了美國GDP的規模。如果因為美國的黨爭導致債務上限不能夠及時進一步提高，那麼，所引發的後果是美國政府能不能及時償付部分到期的債務本息，萬一出現債務違約這種局面，國際投資者勢必唯恐避美元不及，美元將變成燙手山芋。時下，美國政府的債務上限問題不僅在困擾美國政府，而且也正在對美元、美國經濟乃至全球金融市場帶來威脅。

　可以預期，由於美國政府的債務上限問題後果可怕，美國參眾兩院的政客心知肚明，他們最終一定會達成妥協再次批准或者凍結債務上限，但今年過了鬼門關，明年美國政府則要面臨更大的鬼門關，由於美國經濟後勁乏力，美國政府企圖通過發展經濟以改善財政狀況的想法變得愈來愈不現實，而美國政府的開支愈來愈大，堆積如山的債務仍然在以加速度滾雪球般迅速膨脹，可以斷言，美國因債務違約而導致的金融風險正日益畢露，並成為懸在美國經濟和國際金融市場上的一把達摩克利斯之劍。

　由於美國政府債務違約問題已經成為了全球經濟恢復的一個不穩定因素，加之美國近期供應鏈出現瓶頸以及通貨膨脹的持續高企，令到美國經濟復蘇的前景變得撲朔迷離，為此，國際貨幣基金組織IMF在下調今年全球經濟增長預測的同時，更大幅度下調了美國經濟的增長預測。IMF在其最新一期的《全球經濟展望報告》中認為，2021年美國經濟增速為6%，較上一次的預測大幅下調了1個百分點。

　(原文載於香港經濟導報10月25日刊出之卷首語，有刪節)