11月1日公布的2021年10月財新中國製造業PMI錄得50.6，較9月回升0.6個百分點，重回擴張區間。這一走勢與同期國家統計局公布的製造業PMI並不一致，國家統計局最新發布的10月製造業PMI為49.2%，較上月下降0.4個百分點，連續7個月下降，且連續2個月運行在50%以下，顯示製造業增速放緩。業內人士分析，10月PMI指數繼續回落，供需兩端進一步放緩，表明經濟下行壓力加大。

　連續兩個月位於收縮區間

　受電力供應仍然緊張、部分原材料價格高位上漲等因素影響，10月三項PMI指數全部回落。2021年10月製造業PMI為49.2%，比上月下降0.4個百分點，已經連續7個月下降，連續2個月低於榮枯線；非製造業PMI為52.4%，比上月回落0.8個百分點；綜合PMI為50.8%，比上月回落0.9個百分點。市場人士分析，10月三項PMI指數全部回落，供需兩端進一步放緩，表明經濟下行壓力加大，預計第四季度中國GDP會繼續回落，只是回落區間比較有限，中國完成年度GDP增長目標的大局不會受影響。

　市場人士注意到10月價格類指數上升，製造業購進端和出廠端價格指數都較高，表明物價上漲壓力加大。經濟放緩伴隨通脹預期，當前經濟運行的「類滯脹」風險加重。

　11月PMI難有大的改觀

　今年以來內地PMI走勢總體疲弱，到10月已經連續7個月下降，顯示已經形成一定的下降慣性，11月乃至年內重新回到榮枯線之上可能性已經不大。10月PMI已經跌落到49.2%，即使今年後兩個月有所反彈，但是要收復0.8個百分點的落差幾無可能。

　市場人士分析，10月份PMI指數在榮枯線以下繼續回落，表明經濟下行壓力有所加大。當前內需不足，能源、原材料供應階段性緊張等問題對企業生產活動的制約增強；應盡快採取有效措施，提振內需、暢通供應鏈、產業鏈，切實改善企業的生產經營條件，着力鞏固經濟持續恢復向好的基礎。

　影響11月PMI走向的一個重要因素是疫情，10月多地疫情再次散發，經濟恢復的不確定性有所上升，企業對後市預期也有所波動，生產經營活動預期指數為53.6%，較上月下降2.8個百分點，為年內最低水平。而進入11月，疫情仍然具有很大的不確定性，新一輪疫情波及北方十幾個省份，對經濟的不利影響或將家中，有效防控疫情與維持正常經濟秩序還需統籌兼顧。

　降準概率仍然較低

　10月份中國製造業採購經理指數(PMI)繼續低於臨界點，這是PMI連續2個月低於50，顯示出製造業處於收縮狀態，經濟下行壓力較大，如果僅從PMI角度分析，內地11月份存在降準的概率。但是，中國央行上周公開市場累計淨投放資金6800億元，創2020年2月以來新高。分析師認為，短期內央行將繼續保持較大力度的公開市場操作，下調法定存款準備金率的可能性較小。

　市場人士分析，目前中國銀行存款準備金率經過多次下調已經處於9%一線，為多年來的相對低位，繼續降準空間有限。而且有限的降準空間要精打細算，今年7月15日已經有過一次全面降準，至少年內再度全面降準概率比較低。（王長久）