美國量化寬鬆政策始於2008年「百年一遇」金融危機發生後，至2014年10月先後推出3輪。第一輪是2008年11月25日至2010年3月31日，美聯儲資產負債表增值2006億美元。第二輪是2010年11月13日至2012年6月29日，美聯儲資產負債表增值5507億美元。2012年9月13日至2014年10月29日為第三輪，美聯儲資產負債表增值16632億美元。規模一輪大於一輪，總額高達24145億美元。

　2020年3月美國爆發新冠肺炎疫情後，美聯儲不僅再實施量化寬鬆政策，而且，規模大大超過2008年11月至2014年10月之總和。2020年3月16日第一次宣布的金額，便高達24095億美元。嗣後一年半，美聯儲資產負債表增值翻一番，達80000億美元。

　美國貧富差距擴大

　坊間通俗的說法，是美聯儲狂印美元。其實，美聯儲是在電腦賬戶上打入巨額銀碼。美聯儲的量化寬鬆政策，配合美國政府的巨額赤字財政政策，給經濟體注入流動性以緩解企業和個人的清償困難，減少企業和個人破產，在相當程度上平抑資本主義經濟周期性衰退。但是，不僅不可能克服資本主義制度固有弊端，相反，任其更加嚴重。

　首先，貧富差距進一步擴大。美聯儲的報告稱，截至2021年第二季度，收入最高的1%美國家庭總淨資產為36.2萬億美元，自1989年有數據統計以來，首次超過佔總數60%的中等收入家庭的總淨資產（35.7萬億美元）。美國70%的財富集中在收入前20%的家庭。財富愈來愈往「金字塔」頂端集中。加州大學伯克利分校經濟學家伊曼紐爾‧賽斯提供的數據顯示，美國人中最富有的10%擁有的平均收入，是其餘90%人口的9倍多；最富有的1%人口的平均收入，是90%人口的39倍以上；最富有的0.1%人口的平均收入，為90%人口的196倍以上。換言之，量化寬鬆貨幣政策疊加巨額赤字財政政策即使產生一定程度的國民收入二次分配功能，但是，對抑制貧富差距無效。

　其次，新冠肺炎疫情不斷惡化。美國聯邦政府和各州政府在防控新冠肺炎疫情上各施其法，很大程度受制於民主共和兩黨鬥爭。貨幣政策和財政政策只能向受疫情打擊的美國民眾提供金錢援助，而無法遏制新冠病毒擴散。何況，新冠病毒變異迅速。

　再次，卻絕非次要的，是美國國內的產業鏈、供應鏈遭受疫情破壞，全球產業鏈、供應鏈遭受疫情和美國全球戰略雙重破壞。聖誕節和元旦長假日益臨近，但是，美國主要港口等待卸貨的巨輪排成川，百貨公司老闆焦慮無法讓消費者買到過節的貨品。與此同時，美國的通貨膨脹迅速惡化。今年10月，美國消費者價格指數（CPI）同比上漲6.2%，創1990年以來新高。美國總統拜登緊急表態稱，通貨膨脹損害了美國人的錢包，扭轉這一趨勢是當務之急。

　美聯儲11月3日宣布，維持利率於0至0.25厘不變，11月和12月分別減少購買100億美元國債和50億美元按揭抵押證券。儘管美聯儲聲明強調，減少買債與加息無直接關聯。但是，美國內外的評論普遍認為，美聯儲提前開始收縮空前量化寬鬆政策，而這是因為美國的通貨膨脹明顯回升。

　美聯儲既開始減少購買國債，又維持低利率，猶如一腳踩油門、一腳踩煞車，反映美國經濟面對兩難。因為通脹抬頭，所以必須減買國債。因為經濟增長動力減弱，所以不得不保持低利率。無論通脹抬頭還是增長動力減弱，都同全球供應鏈進一步斷裂分不開。

　《經濟學人》（The Economist）2021年10月9日至15日期的封面專題，以「短缺經濟」（The shortage economy）為題稱，從現在起一段不短時間裏，世界上不少國家包括美國共同面對物資匱乏。其原因，除了新冠肺炎疫情破壞全球供應鏈正常運作，還因為地緣政治矛盾加劇和全球控制氣候變化促使能源生產和消費結構調整。對於這一切，美國量化寬鬆政策可謂「風馬牛不相及」。

　美元是最主要國際貨幣。美國空前規模的量化寬鬆政策，不僅已燒旺美國國內通貨膨脹，而且，推高世界上許多國家或地區的通貨膨脹。美聯儲收縮量化寬鬆政策，世界上許多國家或地區將遭受資本外流。美國對此卻不負責任。（作者：周八駿）