受變種病毒Omicron拖累，以及美國聯儲局主席鮑威爾言論轉趨「鷹派」，稱通脹或不再只是「過渡性」影響，環球主要股市繼續調整，各股市指數除部分大中華指數外，不論一周、一個月還是三個月皆一片全紅。香港恒生科技指數年初至今更錄得29.7%虧蝕，一年有8個月處於跌勢下，投資者難免心灰意冷，感嘆大巿何時才見底。

　環球經濟處於進退兩難的局面。一方面，經濟復蘇受變種病毒影響，而再次轉弱，另一方面，貨幣政策現已滯後，加劇滯脹風險。根據彭博數據，美國10年期及兩年期國債息差降至一年來最低水平，只有76點子，表示短期債息受加息等貨幣政策影響而上升；然而，市場預計長遠經濟發展欠佳而大量買入長債作避險用途，拖低10年期國債孳息率。若長短國債息差持續收窄，或會出現「倒掛」清況，經濟將面臨更大重創，銀行亦會收緊貸款政策，企業融資方面將面臨更大難題。

　雖然現時仍未發生息差倒掛問題，但預計環球股市短期內仍處於弱勢，美股標普500指數高位至今只回調了約5個百分比，距離支持位4300點，有5.53%的下跌空間，而年初至4300點水平仍有16.48%升幅，本年度早位距離支持位只有8.53%跌幅，因此不排除美股回調更深時會跌破4300點支持位，投資者需觀望最新政策及重要數據。

　港股方面，本年下行的時間超過七成，投資者雖擔心全球經濟衰退會再次拖低港股走勢，然而恒指本年已先行下挫，23000點應為強勁支持位。就2019年疫情爆發至今，2020年3月底曾跌破23000水平至21696.13點，惟不足兩星期便重回23000點以上水平，預計現時香港經濟狀況不會較去年首季差，加上受企業盈利增長帶動，港股下行空間有限。投資者可於聯儲局議息後再重新部署，分階段買入優質的板塊及股票。（東驥基金管理董事總經理 龐寶林）