通脹雖高但沒預期嚴重，美債收益率掉頭下挫，加息押注不升反降，市場因此得到提振。後續市場怎麼看?美國通脹即將見頂?

　周五美國11月CPI同比創下近40年最高漲幅，但並沒有影響華爾街股市繼續走高，本周美股迎來了自2月以來表現最強勁的一周，標普500指數以創紀錄高點收盤。

　標普500指數周五上漲1%，周漲幅為3.8%，超過三周前創下的收盤紀錄。以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲0.7%，周漲幅達到3.6%。

　通脹雖高但沒預期嚴重 美債收益率掉頭下挫 加息押注不升反降 市場因此得到提振

　儘管通脹爆表，但同比上漲6.8%的這一數字還是讓投資者鬆了一口氣，他們本已準備好迎接可能出現7%或更大增幅的數據。

　許多投資者還預計，隨着供應鏈瓶頸的緩解，價格上漲將很快見頂。

　英國金融時報援引投資集團Sanders Morris Harris董事長George Ball表示：「市場預期通脹數據將達到這一水平，而高通脹已在市場中消化了好幾個月。」

　而此前加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Market)的美國利率策略主管 Blake Gwinn 也表示，11月CPI確實是一個非常高的通脹數據，但高通脹早被預料到，數據發布前應該已經被市場定價。

　此前華爾街分析師就普遍認為，下周美聯儲「官宣」將縮減購債速度從每個月150億美元翻倍至300億美元，這屬於板上釘釘，而且包括鮑威爾在內的眾多央行官員都提前充分放風了。

　這導致在數據發布後，各期限美債收益率最終回落：

　10年期基準美債收益率在升至1.52%後掉頭轉跌，一度下行3.6個基點，日低至1.451%，收盤小幅下降1個基點，至1.49%。對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率一度下行5個基點，收盤下跌3個基點，至0.66%。

　而衡量較長期價格上漲預期的五年期通脹掉期利率，小幅下降至2.15%。分析稱，這表明投資者並未立即認為CPI數據會對美聯儲利率政策產生重大影響。

　此前英國《金融時報》對48位著名的經濟學家進行了一項調查，超過10%的經濟學家預計美聯儲會加快Taper步伐，並在明年第一季度加息;半數以上經濟學家預計首次加息可能會在第二季度，而在上次調查時，只有不到20%的經濟學家認為，明年上半年可能加息。

　但通脹數據公布後，利率期貨顯示美聯儲設定的基準利率明年將上漲67個基點，比之前減少了約5個基點。

　彭博社分析稱，這表明交易員減少了對美聯儲加息的押注。市場因此得到提振，此前市場一直擔心通脹數據上升將迫使美聯儲更早、更快地加息，從而損及股市。

　後續市場怎麼看?美國通脹即將見頂?

　摩根大通資產管理公司的首席全球策略師David Kelly指出，美聯儲可能明年加息三次、2023年加息四次：

　「這意味着到2023 年底，聯邦基金利率將在1.75%至2%，仍低於通脹率。所以我們要說的是，美聯儲在這方面變得不那麼鴿派了，但整體環境中根本沒有『鷹』的身影。」

　但科技基金經理Dan Niles稱，隨着美聯儲(開始)加息，標普500指數恐將在2022年下跌20%。

　這顯然是美聯儲不願看到的。穆迪分析(Moody’s Analytics)的貨幣政策研究主管Ryan Sweet認為，儘管通脹持續高企令美聯儲可能明年加息，這不代表美聯儲會變得過於激進，「鮑威爾想要長期的經濟擴張，為此美聯儲需要有點耐心。」

　瑞銀此前認為，比起加息，明年美聯儲進一步縮表更有可能： 「如果加息不夠條件，那麼和加息一樣，縮表也是一種標準化的貨幣政策工具。」並預計美聯儲會在明年3月結束taper、6月縮表、9月加息，此後保持耐心的加息步伐，每隔一個季度加息一次。

　基金管理公司景順(Invesco)資產配置研究主管Paul Jackson表示：

　如果美聯儲現在不撤出部分支持措施，並開始使貨幣政策正常化，那麼當我們真的陷入下一場衰退時，他們就沒有多少彈藥了。但我懷疑，美國的通脹現在即將見頂。

　而瑞銀此前指出，未來12個月，美國通脹還會繼續攀升，最高將達到7%-7.25%之間，核心CPI在明年二三月份將上漲至6.2%。

　新債王表示，預期美國通脹會在2022年都保持在4%以上，高通脹可能會維持到22年中，而未來幾個月有機會破7%。