中央經濟工作會議12月8日至10日在京舉行。會議提出，改革開放政策要激活發展動力，抓好要素市場化配置綜合改革試點，全面實行股票發行註冊制。業內人士表示，這是最高層釋放全面註冊制改革提速的信號，預計全面實行股票發行註冊制已經進入倒計時階段，2022年內地全面實行註冊制改革將是大概率的事情。

　全面註冊制條件趨成熟

　2018年11月份設立科創板並試點註冊制被官宣，註冊制改革成為資本市場深化改革的「1號工程」。從科創板、創業板的實踐來看，實行註冊制以來，市場運行的平穩度，發行效率都有比較明顯的提高，發行的市場化程度也大幅度的增強，得到了普遍的認可。以前註冊制可能帶來擴容加速，上市公司質量不穩定等一系列問題得到了有效地與風險都控制，繼續推進註冊制改革，全面實行註冊制，條件是基本成熟的。

　「全面實行股票發行註冊制」是「十四五」規劃和2035年遠景目標綱要提出的目標之一，而在資本市場生態體系的深化改革中，註冊制是當之無愧的「關鍵點」。市場人士分析，註冊制改革從試點到實施再到不斷擴圍，讓市場對全面註冊制落地的預期更加明朗。按照註冊制改革「三步走」布局，前兩步改革整體平穩且符合預期，目前已進入關鍵的最後一步。在此基礎上，今年資本市場進一步實現了中小板和創業板合併、北交所開市，市場基本形成了上交所「主板+科創板」、深交所「主板+創業板」、北交所的新格局。

　提升A股直接融資能力

　2019年政府工作報告提出「設立科創板並試點註冊制」，2020年政府工作報告則表明「改革創業板並試點註冊制」。「全面實行股票發行註冊制」今年首次被納入頂層設計是在「十四五」規劃中，具體到2021年的任務分解則是「穩步推進註冊制改革」，而2022年是「十四五」開局第二年，任務分解自然應該就是「註冊制改革提速」。

　市場人士分析，科創板註冊制屬於增量改革，創業板註冊制改革在增量市場與存量市場同步推進，而自誕生之日起就按照註冊制邏輯運行的北交所，則是增量改革與新三板精選層存量企業整體平移並舉，市場已基本具備全面推廣註冊制的基礎，下一步重點自然是在主板全面進行註冊制改革。

　2021年以來，452家公司首發登陸滬深交易所，募集資金總額達4702.69億元，其中，科創板和創業板合計2912.26億元，註冊制的貢獻度高達62%，註冊制改革已經提升了內地股市直接融資能力，預計明年A股上市企業數量及募資規模將實現較大幅度提升。而2021年擴容提速並沒有改變內地股市長牛態勢，明年擴容繼續提速相信也不會改變市場慣性。(香港商報評論員王長久)