2021年對美國來說是一個大通脹之年，在2021年年中，面對快速躥升的通脹率，無論美國官方還是民間經濟學者，都一致預判美國出現的通貨膨脹將是暫時性的、可控的，並且到2021年年底將出現回落。然而，美國不斷狂飆的通貨膨脹一次次驚掉美國官員的下巴，而且在2021年年終，美國的通貨膨脹率高達7%，進入2022年1月份，美國的通貨膨脹進一步飆升至7.5%，創出四十年來的新高。

　面對此情此景，美聯儲主席鮑威爾不得不承認，美國正面臨長期高通脹的壓力和威脅，而且，在2021年年底美聯儲的議息會後，鮑威爾還公開向市場喊話，為了遏止美國持續不斷上升的通貨膨脹，2022年美聯儲有可能加息2至3次。之後，美國媒體更傳出，美聯儲2022年有可能加息3至5次。

　印鈔舉債或令加息效果打折扣

　本來，作為美國的中央銀行，美聯儲依據美國的經濟表現祭出貨幣政策工具無論加息還是減息，都是十分正常的調控措施。然而，當下的美國要加息卻不是一件簡單的事情，稍有不慎便會適得其反，一旦美聯儲祭出加息措施，有可能出現顧此失彼，得不償失的結果。眾所周知，引發美國通脹的原因錯綜複雜，除了美國政府開動印鈔機，向美國居民和金融市場釋放了天量的資金外，還有兩個重要原因，一是美國政府向美國最大的消費品供應方中國輸美的幾千億產品徵收了高達20%至25%的關稅，根據美國媒體的報道，這些額外徵收的高額關稅近九成轉嫁到了美國消費者頭上。美國政府對中國輸美產品徵收的高額關稅實際上成為推高美國通脹的一個重要因素。二是美國國內的供應鏈出現斷裂，導致許多貨物無法及時供應市場，這是由於美國運輸等領域的勞工短缺引起的，而美國出現勞工短缺的誘因又是美國政府發放優厚福利，讓很多人上班與不上班所獲得的收入相差無幾，導致很多美國工人寧願不上班呆在家。顯而易見，引發美國大通脹的後兩個原因是政治和社會因素，根本無法通過加息來進行解決。

　還必須看到，加息的目的是回籠市場資金，正常情況下，加息力度越大，回籠資金的效果就越明顯。然而，如今的美國加息卻面臨一個非常尷尬的局面。因為美國政府為了應對龐大的開支仍不得不繼續開動印鈔機，並持續向市場釋放大量流動性。顯然，美聯儲在加息的同時，美國政府卻仍然大肆開動印鈔機，繼續大規模舉債，繼續向市場釋放大量資金；那麼，加息的效果就會大打折扣。然而，依照目前美國經濟的表現以及美國政府手中無糧的現狀，美國政府所需要花錢的地方實在太多，可以斷定，美國政府不會停止印鈔和繼續舉債，充其量為了配合美聯儲加息，只會暫時放緩印鈔速度和舉債規模，也就是美聯儲所說的縮減資產負債表。然而，只要美國政府仍在繼續舉債，仍在繼續印鈔，那麼，加息的效果就會在很大程度上被印鈔所抵銷，遏制通脹的目標也將難以實現。

　加息或傷了美股

　更令美聯儲頭痛的是，加息措施有可能達不到遏制通脹目的，反而傷了美國股市，不僅令美國金融市場更加動盪不安，甚至會得罪很多美國資本家和美國老百姓。從美國前總統特朗普上台之後，他對美國股市呵護有加的表現可以看出，美國股市對美國企業和美國老百姓有多麼的重要。

　有分析指，美國股市是美國企業和美國中產階級的身家所在，美國企業和美國的中產階級都把身家投在了股市，這意味着，美股漲則美國企業和美國中產階級有錢可賺，產生財富效應；美股跌則美國企業和美國中產階級就會虧錢。如果美股出現長時間大跌，那將導致美國企業和美國中產階級陷入財政困境。美聯儲如果祭出加息措施甚至進行多次加息，那麼，美國的通脹可能沒有被壓下去，卻可能觸發美國股市出現暴跌。如此，美聯儲的加息措施不僅沒有如其所願遏制住美國的通脹，反而會得罪美國的工商界和中產階級，並引發嚴重的政治與社會對抗。(顏安生)