上周毫無意外的，美聯儲在3 月 17 日淩晨宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.25%至0.5%的水平，這是美聯儲自2018年12月以來首次加息。美聯儲主席鮑威爾還表示，美聯儲可能會加快收緊貨幣政策，最早可能在 5 月份宣布削 減資產負債表計劃。美聯儲官員預計，今年年內還將再加息六次。同時英國中央銀行英格蘭銀行亦宣布，將基準利率從0.5%上調至0.75%。這是2021年12月以來，英國央行第三次加息。這一天註定是會在很多年以後依然會被人們提到的日子。

　一方面筆者覺得只加25個基點，緩解不了目前的通脹水準，而且貨幣政策是有時間滯後效應，等真正能反映來抑制通脹的效果恐怕至少也是半年以後的事了，眼前的短端實際利率仍然是極度負值，認為恐怕是政策遠遠落後於通脹。

　不過，同時筆者又覺得雖然現在只加25個基點，而美聯儲給出的點陣圖是今年再加7次，明年再加3次，老實說這個數字多少有點不切實際，只因加息會遏制需求，那很可能會對剛剛復蘇未到位的經濟帶來一定程度的傷害，如果真的按照這個加息的次數來看，長期多少或會出現滯漲的風險。短端利率會繼續攀升，但長端利率就會軟綿綿，反而會出現長短端利率曲線倒掛的情況。

　鮑威爾﹕不排除未來一次加息超過0.25厘

　亦有市場投資人士覺得，反正已經落實開始加息了，不管美聯儲未來加幾次，市場的不確定性和不安終究是短期內消除了。而且最重要的，是大家看到了美聯儲遏制通脹的決心，總算塵埃落地。

　但就在大家緩了一口氣的時候，時隔一個星期不到，鮑威爾又在3月21日晚表示「通漲太高」，不排除在「未來一次或多次會議上」加息超過0.25厘，必要時還會收緊至中性利率水平上方，並表示仍然對美國經濟實現軟着陸保持樂觀，但也強調多重因素帶來的不確定性，俄烏局勢令長期通脹預期或會面臨脫錨的風險，消息一出，令到美國利率又再開始繼續飆升，尤其是短端利率，上升到新高水平，讓許多市場投資者始料不及。而另外一方面，伊核協議目前未有明確性進展，伊朗外長3月17日表示，伊核問題談判達成最終協定需要美國採取現實行動且不再節外生枝。而歐盟官員今個星期將同拜登舉行峰會，將會商討就俄烏衝突採取更嚴厲的回應措施，繼美國之後，歐盟也正在考慮對俄羅斯實施石油禁運，讓大家拭目以待最後歐洲會給出什麼樣的答案。

　最近全球不僅金融市場動盪，還同時有疫情、戰爭、地震、墜機的事件相繼發生。內地發生墜機事件後，筆者很感慨，因為不論是小概率還是極小概率事件，一旦發生，就意味着徹底的失去，而人們卻無可奈何只有無限的遺憾。筆者不禁覺得，珍惜生命，活在當下，爭取過好每一天，或許才是最重要的。

　本周策略

　上周美匯指數反覆震動，一度下跌至97.72水平，但其後回升至98.8水平靠穩。美聯儲落實加息後，大致符合市場預期，但美元走勢受壓。不過，其後今年有貨幣政策決策權的官員認為，應該加大力度加息，加上主席鮑威爾表示，在通脹過高情況下，局方必要時不排除在單次議息會議上，加息超過0.25厘，令美元匯價受支持而重現升勢，預期美匯指數繼續在97.7至99.5反覆波動。

　另外，上周英倫銀行及日本央行也分別議息。英倫銀行連續第三次加息，利率回到疫情前0.75%水平。九名貨幣政策委員會委員中，有八名支持加息25個基點，但沒有委員支持加息50個基點。不過，英倫銀行在的貨幣政策立場稍趨溫和，進一步加息措辭軟化，英鎊走勢只是反覆靠穩。相反，市場對美聯儲持續加息看法不變，更有官員指應該加大力度加息，預期英鎊升勢將受影響。技術上，英鎊兌美元現受制1.322阻力，下方支持1.308及1.302水平。此外，日本央行亦一如預期維持超寬鬆貨幣政策，息差因素繼續帶動美元兌日圓向上，更突破120關口水平，升至2016年2月以來最高，美元兌日圓下一目標為121.6水平，至於下方支持為119及118.5水平。(招商永隆銀行環球金融市場部總經理 蕭啟洪)