港股3月表現可謂相當反覆，截至昨日為止恒指本月累跌785點，不過若跟月中(18235點)計反彈幅度亦已達到3692點。港股本輪可算是跌得急彈得快，中概股便成為主宰大市之其中一大要素。論業績表現大部分均未見突出，上周公布業績之重磅股騰訊(700)業績更令市場失望。筆者一位傳媒朋友便笑言，騰訊去年盈利僅增長1%，反觀中移動(941)卻多賺7.7%兼上調派息比率，騰訊是否仍能稱為股王嗎？騰訊績差是不爭事實，旗下三大業務中遊戲及廣告上半年亦難有起色，不過始終是行業龍頭，只是股價暫難有寄望！至於中移動業務穩定加上高息，即使昨日升至近月新高，但仍有不俗吸引力，且看能否擺脫「藍燈籠」之名矣！

　不過，部分中概股依然不乏賣點，其中一樣就是進行股份回購，就像阿里巴巴(9988)早前便宣布未來兩年將動用最多250億美元進行回購計劃。根據《公司股份回購守則》，公司每年可回購不多於發行股數10%股份，而公司回購股份的原因相當多，較為人熟悉的是公司有較多閑置資金，但卻缺乏併購機會，故通過回購股份以提高每股盈利(假設將回購股份註銷)，作為回饋股東的一種形式。就以阿里巴巴為例，根據最新業績顯示，截至去年底止其現金、現金等價物和短期投資金額便達到750億美元。

　對美股仍抱樂觀看法

　除此以外，若公司認為股份現價未能反映公司真正價值，亦會進行有關回購行動。當然有部分三、四線公司會透過此種方式「托價」。但一般而言，此舉均會被視作為利好短期股價的消息。阿里巴巴股價在宣布「加碼」回購後，股價隔日便抽升11%。

　雖然回購股份有助股價短期表現，但假若業務前景未能給予投資者信心，升勢未必可以持久。正如不少公司在業績發布後股價隨即出現異動，反映業務發展才是投資者真正關注要素。

　最後談談美股表現。雖然面對加息及俄烏局勢的不明朗，但美股近期表現仍相當不俗，除納指仍累跌9.4%外，年初至今道指及標普跌幅已收窄至4%及4.7%。筆者對美股仍抱樂觀看法，只是俄烏戰事現時有相當大機會演變為持久戰，對全球資源供應以至將帶來重大不利影響，所以此等因素仍不得不小心提防。

　耀才證券研究部總監 植耀輝(筆者並未持有相關股份)