4月6日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.3799，下調290點。4月6日在岸人民幣對美元匯率開盤下挫近130點，失守6.36、6.37兩道關口，與此同時，離岸人民幣對美元直線走低，跌破6.38關口。截至9點37分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.3756、6.3845。這意味着今年以來人民幣兌換美元匯率的全部升幅悉數回吐，甚至出現由升轉貶的重大變化。

　中美利差持續收斂

　美聯儲3月加息25個基點，開啟新一輪加息周期。業內預計5月美聯儲大概率的將會再加息50個基點，而今年美聯儲大概率的將會共加息175個基點。美聯儲加息撬動美債收益率井噴，5日十年期美債收益率應聲上揚，日高2.567%，創2019年5月以來新高，彼時兩年期美債收益率約為2.528%，兩者倒掛且利差進一步拉大。

　美聯儲加息使得美債收益率快速上行，而中債收益率走勢平穩，中美利差持續收斂， 3月25日收窄至31.72個基點，為月內最低，亦為2019年2月份以來新低。3月31日，中美利差小幅回升至46.78個基點，較3月1日收窄超61個基點。

　美聯儲開啟加息周期，而中國貨幣政策保持穩健，沒有採取「大水漫灌」式的強刺激，因此中債收益率處於相對平穩的狀態。從長周期來看，中美利差仍有進一步收窄的可能性，不排除出現倒掛，人民幣後續還將繼續承壓。

　資金流出壓力漸顯

　美聯儲開啟加息周期，美債收益率高企，使得遊資開始回流美國。國際金融協會（IIF）4月5日晚間發布全球資金流向報告顯示，3月份，流出新興市場國家的投資總額為98億美元。這也是自2021年3月以來，新興市場國家整體首次面臨資金流出的處境。分類別來看，3月份，新興市場國家中，股票市場和債券市場分別流出67億美元和31億美元。中國內地股市3月份淨流出幾百億，資金流出壓力開始顯現，讓人民幣承壓。

　但市場人士認為，站在當前時點，經常項目和直接投資項目順差規模仍然較大，境內美元流動性充足。外資的證券投資並非人民幣供需的主導因素，同時企業償還外債、外貿企業延遲結匯以及非正規途徑資本流出的規模也仍然可控。因此，中美利差收窄對於人民幣的影響或較為有限，人民幣出現持續性單邊貶值的概率不大，整體或仍將呈現雙向波動態勢。（王長久）