美國勞工部12日公布的數據顯示，今年3月美國消費者價格指數（CPI）同比上漲8.5%，漲幅刷新逾40年峰值。經濟學家認為，在供應鏈瓶頸仍存、勞動力市場供應緊張、俄烏衝突持續的背景下，美國通脹高企局面難以在短期內改善。美國決策者對通脹事先預判不足，事中應對失策，後續可能被迫採取激進加息策略，這不僅令美國經濟陷入衰退的風險上升，也將給世界經濟埋下隱患。

　通脹「高燒」難消退

　美國勞工部數據顯示，在疫情導致的供應鏈瓶頸持續、消費需求回升等因素影響下，美國通脹約一年前就開始加速上升，CPI同比漲幅已連續六個月高於6%。與今年2月相比，3月美國CPI環比和同比漲幅均明顯擴大，尤其是能源、居住成本以及食品價格顯著攀升。

　3月，美國能源價格同比漲幅達32%，其中汽油價格同比飆升48%。食品價格同比上漲8.8%。占CPI比重約三分之一的居住成本同比上漲5%。

　通脹已經從商品擴展到服務領域，造成廣泛價格壓力。芝加哥均富會計师事務所首席經濟學家戴安·斯旺克指出，包括新車、家具和體育用品在內的大件商品價格持續上漲；在服務領域，機票和租車價格較上年同期上漲逾20%，酒店客房價格較上年同期上漲逾30%。

　富國銀行證券經濟學家薩拉·豪斯和邁克爾·普列塞認為，通脹要回落到美聯儲2%的目標有很長的路要走。

　富國銀行證券預測，今年第四季度美國CPI仍將較上年同期上漲6%左右。美聯儲3月中旬發布的經濟前景預期也顯示，今年美國通脹率或升至4.3%。

　政策失算是病因

　為應對疫情衝擊，美聯儲于2020年年初開始實施「無上限」量化寬鬆政策，向市場注入大量流動性。全球最大對沖基金橋水基金創始人瑞·達利歐指出，疫情下的經濟衰退促使央行大規模增加貨幣和信貸供應，這些舉措雖促進經濟回暖，也推動通脹回升。

　盡管一些經濟學家很早就警告通脹風險，但包括美聯儲、拜登政府經濟顧問團隊在內的決策層一直堅持「通脹暫時論」，維持量化寬鬆政策，直至高通脹成為大問題。

　白宮採取的保護主義政策也讓美國企業和消費者面臨更高進口商品成本。美國智庫彼得森國際經濟研究所高級研究員加里·赫夫鮑爾在一份報告中說，如果美國降低對進口商品加徵的關稅，可以讓CPI一次性回落1.3個百分點左右。

　俄烏衝突爆發后，美國拉攏盟友發起的對俄單邊制裁對全球能源、金融、糧食、產業鏈等方面造成巨大衝擊，包括美國自身在內的整個國際社會都不得不為此埋單。

　美聯儲臨時主席鮑威爾表示，美國今年通脹前景在俄烏衝突之前就已顯著惡化。通脹上升比普遍預期幅度更大、持續時間更長，其中一個原因是供應鏈瓶頸的嚴重性和持續性被低估。俄烏衝突和相關制裁可能也會進一步擾亂供應鏈。

　「兵行險招」埋隱患

　鮑威爾表示，目前美國通脹過高，且面臨俄烏衝突带來的不確定性，美聯儲必要時將採取一次性加息25個基點以上的措施，以降低通脹水平。多名美聯儲官員隨後紛紛表示，對美聯儲將加息幅度提高至50個基點持開放態度。

　美聯儲上周公布的3月貨幣政策會議紀要顯示，美聯儲官員認為可能需要數次50個基點的加息，並最早于5月開始以每月至多950億美元的規模縮減資產負債表，比2017年至2019年的縮表進程明顯加快。

　從歷史經驗來看，在高通脹和低失業率的背景下，美聯儲很難通過大幅收緊貨幣政策實現經濟軟着陸，激進貨幣政策可能傷及自身，並禍延全球。

　美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼認為，如果美聯儲大幅加息刺破美國股市、樓市和信貸市場泡沫，可能會引發深度經濟衰退。美國前財政部長薩默斯日前指出，過去几十年間，在通脹率高於4%、失業率低於4%的情況下，美國經濟在兩年內就會陷入衰退。

　美聯儲開啟加息周期，正給世界經濟带來更大波動風險，可能導致全球債務違約風險升高。

　由於外匯儲備急劇下降，斯里蘭卡貨幣盧比過去一個多月來連續大幅貶值，斯里蘭卡政府12日決定暫時中止償還全部外債；在拉美地區，阿根廷央行今年以來已三次加息，以穩定本币匯率。阿根廷經濟學界擔心美聯儲加息導致阿根廷償還美元債務成本提升，加劇國家債務風險。

　國際貨幣基金組織今年初警告，美聯儲更快收緊貨幣政策，可能造成新興經濟體資本外流和貨幣貶值，經濟增長前景更加不確定。（新華社記者熊茂伶 許緣 高攀）