美匯指數（DXY）在4月份升幅超過5%，重上2020年3月以來逾兩年的高峰，全球的非美元貨幣都受到貶值壓力。一方面，由於美國聯儲局受到持續走高的通脹壓力，對加息採取果斷、積極的態度，「收水」步伐亦不斷加快，十年期美債收益率迫近3%，促使國際熱錢紛紛回流美國；另一方面，俄羅斯橫跨歐亞大陸，俄烏之間的地緣政治衝突，亦讓大宗商品價格高企、全球資金紛紛湧向避險貨幣，對歐洲及亞洲的經濟增長構成潛在威脅，歐亞資金出逃、貨幣貶值的現象尤為突出，形成對美元相對有利的環境。

　亞洲貨幣遭受貶值壓力

　其中，亞洲貨幣的下跌引起全球關注。今年以來，日圓兌美元、澳元和加拿大元均已累計貶值逾11%，是全球最弱勢貨幣，甚至比因戰爭而受到西方國家制裁的俄羅斯貨幣盧布還要疲弱。近日，日圓匯率跌至20年來的低點，瑞士銀行早前更是下調了日圓兌美元的預測，6月目標由122降至130。

　其實，亞洲貨幣（日圓除外）相對美元從年初至今已經累跌約3.5%，其中印尼盾及新加坡元已分別貶值約1%和2%，韓圜及新台幣則跌逾6%。人民幣方面，由於中國內地不同城市都出現了疫情，第二季經濟增長料將因不同程度的封控措施而疲軟，帶動人民幣出現短期貶值壓力，創逾一年以來低位，瑞銀對人民幣兌美元的6月目標亦從6.4降至6.55。

　港元相對堅挺不利出口

　相較之下，在聯繫匯率制度之下的港元，雖然匯價持續保持2019年8月以來的弱勢，迫近弱方兌換保證，但相對其他地區的貨幣，卻依然相對堅挺。這種現象，雖然對香港的普通消費者來講，在進口貨物、購買海外商品、外出旅遊公幹時都能享受到更低價格，但是對於出口卻屬於不利因素。

　若回顧本港首2月的整體出口貨值數字，與去年同比上升10.6%，其中2月份輸往亞洲的整體出口貨值上升4.8%，而升幅最大的地區為台灣（40.4%）、印度（39.5%）、新加坡（14.6%）及越南（10.7%），輸往中國內地的貨值亦上升1.1%。然而，由於港元的相對堅挺，出口商品的價格競爭力減少，加之由於內地多個城市因疫情實施分區封城等封閉管理，令港企訂單量縮減且交貨期延長，成本上漲，香港貨物出口面臨一定的壓力。根據政府統計處最新公布的對外商品貿易統計數字，本港3月份的整體出口貨值錄得按年8.9%跌幅，其中輸往亞洲的整體出口貨值下跌8.6%，出口主要目的地中尤其以中國內地（跌12.8%）、日本（跌6.8%）、泰國（跌2.6%）和韓國（跌1.1%）最為顯著。

　此外，雖然政府在4月21日實施首階段放寬社交距離限制，但第五波疫情的陰霾仍未完全散去，根據標普全球最新數據顯示，香港的採購經理指數（PMI）在3月份加劇收縮，從42.9跌至42，進一步遠離榮枯線50，為2020年4月以來的最大跌幅，反映私營經濟連續三月收縮。

　根據港府的最新預測，2022年首季度香港的GDP按年實質下跌4.0%，遜於市場預期的2%跌幅，是2020年第四季以來首次轉錄倒退。相信經濟下行的壓力在短期內會持續，但在俄烏局勢有所緩解、中國內地疫情緩和、全球供應鏈逐步恢復之後，隨着政府進一步放寬社交距離措施，下半年或會迎來轉機。

　香港經貿商會會長 李秀恒