王長久

　5月13日，中國內地股市繼續走出獨立行情，上證綜指逼近3100點，收報3084點，上漲29個點或0.96%。外資繼續進場搶籌，截至滬深股市收盤，北向資金全天淨買入20.79億元，其中滬股通淨買入31.71億元，深股通淨賣出10.93億元。市場人士分析，盡管人民幣匯率出現一定回調，但人民幣資產成色依然足，仍具明顯吸引力。

　人民幣跌破6.8關

　5月13日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.7898，下調606點，貶值至2020年9月30日以來最低。在岸人民幣兌美元上午跌破6.8關口，系2020年9月以來首次。上午9時37分，在岸、離岸人民幣對美元分別報6.8205、6.8259。盤中跌幅隨後繼續放大：上午10時許，在岸人民幣跌破6.81關口，離岸人民幣報6.83。

　今年以來人民幣對美元匯率從6.30一線回落到6.80一線，貶值幅度超過5000點。但是人民幣匯率回軟，並不改人民幣資產本色。近日，在外圍市場走弱的情況下，A股走出獨立行情。截至5月1日，上證指數已從4月27日低點反彈7.8%。

　 從今年滬深股通交易情況看，1月份、2月份外資淨流入，3月份淨流出，4月份又轉為淨流入，5月有望延續淨流入。從歷史經驗看，外資有進有出是正常現象，近期外資流動和交易情況並沒有發生根本性變化。

　市場人士分析，近日A股走出獨立行情，背後有三大支撐因素：首先是政策信號，3月16日召開的國務院金融委專題會議以及4月29日的政治局會議均顯示，當下的政策環境有助於投資者更專注于長期根本因素，而非短期表現。其次是估值，目前A股市盈率約為11倍，低於歷史水平約0.5個標準差。此外，中國股市估值目前仍低於美國股票市場（市盈率約18倍），與美股相比，A股仍有較大估值上升空間。最後，資本市場持續推進的改革進程則是支撐獨立行情的另一因素。包括股票市場注冊制改革、為股票市場引入更多長線投資者以及鼓勵價值投資等，這些改革措施整體促進了市場積極的發展。