美國個人投資者協會的情緒調查最新結果顯示，美國散戶的看跌情緒指標達到59.4%，這是自2009年3月也就是全球金融危機中股市見底前後以來的最高值。

　該調查自1987年以來每周進行一次，詢問散戶投資者對未來6個月股市的看法。最新調查顯示，中性情緒指數較前一周下滑至24.2%，而牛市情緒指數較前一周下滑至16.4%，是連續第23周低於歷史平均值38.0%。

　最新調查也詢問投資者對納斯達克指數持續震盪的看法，結果顯示41%的受訪者看淡納斯達克走勢，認為只要全球疫情尚未全面解除且烏俄戰爭持續，納斯達克震盪將延續，只有11%的受訪者看好納斯達克牛市前景。

　近來其他調查也有類似的發現，例如CNN恐懼與貪婪指數近日一路下滑至29點，從早些時候的中性領域跌至恐懼領域，反映投資者信心在短時間內下跌，造成許多上市公司市值暴跌。

　投資者受市場情緒影響

　情緒是一種內部的主觀體驗，但在情緒發生時，又總是伴隨着某種外部表現。許多研究表明股票市場情緒對資產定價起到相關作用，還有研究表明情緒對市場中的短期變動有很好的解釋作用。

　傳統的資產定價主要集中於基本面，但行為金融學家認為投資者是受市場情緒影響的，而且理性交易者和套利交易者並不一定有能力使得股價趨於基本面。例如高漲的投資者情緒推動90年代後期科技股價格膨脹，因而難以用基本面信息進行估值。

　2004時便有研究發現市場情緒較低的時候，新上市股票、高波動股票、績差股、無紅利股票及高速增長股的定價偏低，其相對收益較高;當情緒高漲的時候，情況剛好相反。

　英國切斯特大學金融科技及數據分析教授 梁港生