投資者憂慮美國經濟陷入衰退，債市交易員開始相信，聯儲局將於明年全面扭轉貨幣政策立場，年中實施減息，最新預測聯邦基金指標利率在明年第一季升至3.3厘左右見頂，到年底利率將降至2.7厘，而在不足一個月前，交易員預測利率將升至超過4厘，達到2008年初以來最高水平。

　根據聯儲局上月議息後發布的「點陣圖」，聯儲局官員預計利率在明年上升至3.8厘左右，到2024年才開始回。交易員最新的預測，甚至比「點陣圖」的最低點還要低，再次跑先聯儲局。

　歷史經驗表明，當投資者預期未來將會減息時，往往伴着經濟衰退。彭博匯編數據顯示，自1980年代以來，當市場持續出現減息至少40點子的預測時，隨後18個月經濟都會回落。鑒於美國5月經調整的消費者開支及6月製造業活動指數等經濟數據欠佳，摩根大通和摩根士丹利等大行已紛紛下調美國經濟增長預測。

　摩根士丹利的策略師Michael Wilson發表報告指，受俄烏衝突和中國堅持動態清零政策影響，美國經濟正在放緩，而且情況比預期糟糕。鑒於債券孳息率回落，如果通脹在今年下半年見頂，聯儲局可能會降低鷹派立場。他又指，如果出現減息，投資者應該理解成對經濟增長的擔憂，而不是聯儲局的放鬆政策。

　（圖：美聯社）