王長久

　美聯儲馬上就要開啟今年第四次加息，再加息75個基點基本成定局。而歐洲央行也放言，對加息75個基點持開放態度，全球加息潮勢必會狂飆再起。而中國似乎閑庭漫步，對全球加息潮視而不見，到7月不僅一年期銀行存款基準利率連續多年不變，就是MLF、LPR利率也是連續4個月走平，甚至還有繼續降息的動能。而更獨樹一帜的是，25日，中國內地隔夜利率見19個月新低。

　隔夜利率創19月新低

　為維護銀行體系流動性合理充裕，26日人民銀行以利率招標方式開展了50億元逆回購操作，中標利率為2.10%。由於26日有70億元逆回購到期，人民銀行26日公開市場實現淨回籠20億元。

　央行數據顯示，25日內地資金面漲跌互現。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行12個基點，報1.074%。7天Shibor上行0.4個基點，報1.639%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率上升至1.5173%，低於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）下降至1.626%。

　25日，銀行間市場資金價格繼續走低，截至當日收盤，上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜品種下行12個基點，報1.074%，創19個月以來新低。

　盡管央行連續多日採取小額逆回購操作，隔夜利率仍保持低位。業內人士認為，這與月末隔夜資金需求少、流動性充裕有關，展望後市，資金面寬鬆仍會持續一段時間。

　Shibor隔夜利率創19個月以來新低的同時，銀行間質押式回購成交額也處於高位，資金面處於寬鬆狀態。

　中美利差繼續擴展

　美聯儲本周將宣布加息決定，業內預計加息幅度為75個基點。而今年以來美聯儲此前已經3次加息共150個基點。目前美聯儲基準利率已經達到1.50%-1.75%，上線已經高於1.50%的中國一年期銀行存款基準利率。而如果本周美聯儲再加息75個基點，美聯儲基準利率將繼續抬高到2.25%-2.50%，上線與中國一年期銀行存款基準利率的利差將擴展到1個百分點。

　美聯儲不會是最後一次加息，業內預計美聯儲年內仍然有2到3次加息機會，如此中美利差擴展空間仍然比較大。

　美歐加息狂飆不止，但是中國面臨的是降息壓力。業內預計年內中國內地5年期LPR報價利率仍然有繼續降低的可能。

　業內人士認為，當前資金利率已處於極低狀態，盡管央行採取低量逆回購操作，滾隔夜之勢依舊不減。央行近期接連進行低量逆回購操作，但隔夜利率仍維持低位。業內人士表示，這主要與流動性充裕、月末隔夜資金需求少有關。有交易員表示，為了夯實經濟復蘇的基礎，貨幣政策須對市場流動性提供穩定支持，短期內資金寬裕的格局還會延續。