全球加息潮下，繼個別中小型港銀上調與拆息掛鈎的按揭利率封頂上限，昨日兩間大型銀行也調高了相關「H按」封頂息率。今次按息調整，雖只針對未來新造按揭，並不影響現時供款人士，但其象徵意義不可小覷，標誌港銀加息潮正式開始，市場預期最優惠利率「P」下月勢將上調。

　其實，港銀加息已嫌遲。今年美聯儲已累計加息225點子，過去兩次還分別大手加息75點子。聯匯制度下，港美息差總不可能一直擴闊，所以當資金因此回流美國、港匯跌到弱方兌換保證水平，一個月拆息近期卒之追落後，從6月初的低約0.2厘，飆至昨日的1.9厘水平。與拆息掛鈎的按揭息率，早於上月底觸及封頂利率上限，惟後來拆息持續上升，以致現時正常計算下的「H+」息率已高於「P-」多達70點子。所以，遲至昨日才上調「H按」封頂上限、加幅為25點子，市場毫不意外。如果美聯儲下月再加息，相信香港更會正式啟動加「P」。

　美國今輪加息步伐急、幅度大，近月港息升勢恐過之無不及；已供樓或將置業的人士，均有必要重新計數。金管局的住宅按揭統計調查顯示，目前新批按揭的平均貸款額為515萬元，貸款合約期為27.5年。以此計算，截至6月前每月按揭還款額為18658元，但隨着近月拆息急飆，供樓開支已增至21328元，亦即多了2670元；封頂利息上調後，新置業人士的還款額將會增至21995元，倘若下月如市場預期般加「P」25點子，供樓負擔更高達22674元，即較前累計多逾4000元或20%。這不是小數目，市民置業能力及需求難免有所削弱，而樓價亦無可避免有下調壓力。金管局早就未雨綢繆，因應加息風險而引入壓力測試，故即使樓市回落也不虞構成系統性危機。不過，息口趨升的預期，已打破了樓市只升不跌的神話；與6月初的高位比較，短短兩個月內反映二手樓價的中原城市領先指數已跌了3%；隨着加息威力逐步浮現，不排除跌勢將延續。

　展望未來息口走向，端視美聯儲究竟重視遏通脹抑或托經濟。美國已連續兩季GDP錄得倒退，最新CPI縱見稍回但仍處高位。美聯儲昨公布上月議息會議紀錄，視乎經濟狀況，似乎適合在某個時段不再像過去兩次大手加息，故被市場解讀為放出「鴿」風，利率期貨指下月有75%機會僅加息50點子。惟許多與會官員認為，幣策宜收緊到足令物價恢復穩定，兼要維持到經濟行為有所改變為止；換言之，即使加息或放緩，也不代表很快重啟減息。事實上，由美聯儲到華府，都一再辯稱美國經濟並無衰退，而總統拜登日前更簽署了《通脹削減法案》——姑勿論法案未必有效紓緩通脹，均透視出當地經濟下行壓力雖大，應對通脹的政治壓力可能更大。況且，英國最新通脹升穿10%，英倫銀行料將升到13%才見頂；加上俄羅斯對歐的天然氣供應問題懸而未決，意味國際能源價格稍後可能再次飆升，都反映要談降伏通脹猛虎實在言之尚早。

　始終，過往的低息環境已經時移世易，各投資產品都恐受利率趨升影響。息魔降臨，經濟不景，任何投資決定誠宜審慎為上，監管機構亦須做好一切風險管理措施。

　香港商報評論員　李明生