作為直播带貨界最火的直播間，新東方在線(01797.HK)旗下的東方甄選走紅可謂是「現象級」。雖然新東方在線的股價因此曾創造了短時間內從最低點上漲十倍的「奇跡」，但熱潮退去，其股價也回歸了理性。近日，新東方創始人俞敏洪通過個人微信公眾號發文稱「在東方甄選熱鬧的背後，也是我們對於農業和生活用品產業鏈以及供應鏈的更長遠布局。畢竟，基于外部的平台所建立起來的熱鬧的商業模式，是有很強的脆弱性的，要夯實長期發展的基礎，我們還有很長的路要走。」如此看來新東方的轉型之路恐怕還有一段路要走。

　股價進入冷靜期

　自6月靠雙語教學直播带貨為特色出圈后，東方甄選的熱度一直居高不下，新東方在線的股價也在整個六月累計暴漲780%。不過，直播熱度的持續上漲卻並沒有带給新東方在線的股價持續的熱度。自6月16日從高峰下降后，新東方在線的股價一直處於強烈的震蕩中。8月8日傳出抖音對東方甄選賬號進行了限流的消息，新東方在線即重挫10%，雖然該消息很快被字節跳動否認，但新東方在線的股價仍沒能停止震蕩。目前新東方在線的股票價格徘徊在18港元左右。

　也是在8月8日，新東方在線披露了最新財報的發布時間。據悉，新東方在線董事會會議將于2022年8月26日舉行，會上將審議及批准公司及附屬公司截至2022年5月31日的財政年度的全年業績並刊發。而從外界對新東方在線業績的期待來看，東方甄選的業務開展情況備受關注。

　但為何熱度居高不下的農產品带貨直播不能給與新東方在線的股價带來長期的信心？分析人士認為，對新東方在線來說，在一定程度上股價可能已經把直播的熱度提前透支了。如果從中長期去看新東方在線直播業務的可持續性，還要看他們下一步的布局。

　直播带貨模式難穩估值

　這種看法或許可以從「東方甄選」爆火之時，新東方在線卻遭到騰訊大幅減持而得到佐證。網經社電子商務研究中心數字教育分析师陳禮騰在接受本報採訪時表示，「東方甄選」以雙語直播模式為切入點，打開了直播間用戶的流量入口。如果「東方甄選」直播團隊可以長期輸出多樣性的內容，讓用戶保持新鮮感與收獲感，這種带貨模式也是可持續的，甚至形成「東方甄選」带貨的鮮明標簽。但直播带貨的最終落腳點是在產品本身，這是一個不穩定因素。自「雙減」政策落地，新東方在線開啟直播带貨，業務邏輯已經改變，因教育屬性入股的投資方失去了對新東方在線的估值基礎。

　陳禮騰進而表示，新東方在線是一家教育企業，入局直播带貨的時間不長，在直播带貨這塊的資源、經驗相對欠缺。此外，由於創始人對於農產品的情懷，新東方直播間的主要選品為農產品。農產品屬於非標品，其品控難把握，物流運輸要求高等也導致其損耗率高，產品出現問題比例相對較高。同時，人紅是非多，爆火之後的「東方甄選」或還面臨主播留存，友商競爭等問題。

　此外，也有人認為，東方甄選走紅之初，就有人提出顧慮：網友們似乎對於主播的關注遠勝直播間本身，而如果主播個人出現一些意外性的問題，那將是一個不穩定的因素。

　新東方仍在規划長遠布局

　東方甄選雖靠內容打造了一定的壁壘，但是否能長紅取決于更多因素。對此，新東方在線CEO、東方甄選負責人孫東旭也有一定認識，他曾表示，自建供應鏈管理體系勢在必行，未來將大力發展東方甄選的自營產品。

　分析人士認為，自營商品的研發、生產、製造、物流、交付、客服等環節更加穩定、可控，也更能保證品質。並且，自直播興起以來，「低價」一直是带貨的法寶，事實上，新東方在未來仍然不能免俗，其核心仍然會回到低價上。至於如何拿到最低的價格，又不損害農民的利益，這些都是未來對新東方的考驗。

　正如近日俞敏洪在個人微信公眾號「老俞閑話」上發文所說的那樣，「在東方甄選熱鬧的背後，也是我們對於農業和生活用品產業鏈以及供應鏈的更長遠布局。畢竟，基于外部的平台所建立起來的熱鬧的商業模式，是有很強的脆弱性的，要夯實長期發展的基礎，我們還有很長的路要走。」

　此外，俞敏洪還表示，這段時間，新東方的工作日常推進。開了十几次管理會議，確定了下半年需要做的一些事情。外部人士更多地關注東方甄選的動態，但新東方內部事務，更多還是圍繞着新東方的教育體系和教育產品在運營。

　8月17日下午，新東方國際教育與朗思國際測評簽訂戰略合作，新東方主營業務在「雙減」后回歸大學生與成人教育，相應產品線在日漸豐富。或許新東方最後還是會讓老本行煥發出新的生機。（記者 伍敬斌）