在中國資本市場改革開放持續深化的大背景下，近年來，內地與香港市場互聯互通渠道不斷拓展。香港和深圳作為大灣區的核心城市及國際金融中心，近年來兩地資本市場的融合也在不斷深化。從2016年深港通開通，到2020年深港ETF（交易所交易基金）互通開通，再到今年7月4日ETF納入深港通機制正式啟動，深港兩市互聯互通交易品種進一步豐富，為兩地投資者跨境投資提供更多元化選擇，同時助力鞏固和提升深圳和香港的國際金融中心地位。

　為香港市場繁榮注入動能

　深圳和香港是粵港澳大灣區中唯二擁有證券交易所的城市，在內地與香港資本市場互聯互通不斷深化的大浪潮中，深港「雙子城」資本市場的融合與互通在其中激起了巨大的浪花。在2014年滬港通試點成功的基礎上，深港通於2016年開通，進一步擴大了內地與香港股票市場互聯互通的投資標的範圍和額度，為兩地投資者跨境投資提供更多元化選擇。

　據深交所總經理沙雁透露，深港通開通5年多來，累計交易金額超過50萬億元（人民幣，下同），其中南向交易金額近10萬億元，南向資金凈買入超過9400億元，為香港市場繁榮發展注入動能。

　接受本報記者採訪的光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華認為，深港通開通5年來，深港通機制和基礎設施運行平穩順暢，交易規模持續提升，促進兩地資本市場改革發展，提升了內地資本市場對外開放，助力人民幣國際化。同時，深港通開通為香港市場帶來資金，為香港市場繁榮注入動能，鞏固和提升了香港國際金融中心的地位。

　債市方面，債券通北向通也已開通5年有餘，現今發展成為境外投資者參與中國債券市場的主流渠道。此外，債券通南向通上線亦已滿一年，為內地機構投資者投資香港及全球債券市場提供了便捷通道。數據顯示，截至2022年5月末，境外機構投資中國債券規模為3.74萬億元，較「債券通」開通前增加了2.81萬億元。

　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者採訪時表示，滬深港通機制是內地資本市場雙向開放的一個重要的通道，也是一個重要的載體。在人民幣國際化和整個中國資本市場雙向開放當中，香港市場起着不可替代的重要作用。「從股票通，到債券通，到基金通，以及粵港澳大灣區跨境理財通，這一切都是滬深港三地金融市場一體化的表現。」董登新說。

　ETF互聯互通提升兩地市場活力

　基金方面，在2015年內地與香港基金互認順利實施之後，2020年，深港ETF互通成功開通，這是兩地資本市場持續深化合作，共推高水平雙向開放，更好服務粵港澳大灣區和深圳先行示範區建設的重要舉措。

　7月，ETF互聯互通正式啟航，沙雁在開通儀式上表示，這是落實國家對外開放戰略部署、支持香港鞏固和提升國際金融中心地位的重要舉措，也是深化互聯互通機制、更好服務粵港澳大灣區建設的又一標誌性成果，有利於豐富跨境投資品種，為境內外投資者提供更多投資便利和機會，促進兩地市場持續穩定健康發展。

　港交所行政總裁歐冠昇表示，ETF納入互聯互通標的標誌着港交所致力提升市場活力、多樣性和吸引力的征程上再邁進一步，並將加強香港作為中國聯通全球的重要角色。同時，反映了港交所大力發展ETF業務的決心，致力鞏固香港作為亞洲ETF樞紐的地位。

　在周茂華看來，兩地開通ETF，深化了兩地互聯互通機制，推動內地資本市場高水平對外開放。他指，ETF互聯互通豐富了兩地的投資品種，為兩地投資者提供更多選擇，有助於提升兩地市場深廣度與活躍度及促進兩地資管行業發展。同時，ETF產品堅持長期價值投資理念，有助於為中國經濟產業發展帶來長期穩定發展資金，提升資本市場服務實體經濟能力。

　為未來深化融合打開空間

　從深港通、債券通、基金互認、大灣區跨境理財通、深港ETF互掛，到ETF納入深港通機制，深港資本市場的融合不斷向前推進，也為兩地下一步深化互聯互通打開更多的想像空間。中國證監會副主席方星海9月初在2022年服貿會中國國際金融年度論壇上提及，下一步要擴大滬深港通股票標的、支持香港推出人民幣股票交易櫃枱，以及支持香港推出國債期貨。

　沙雁稍早前亦表示，接下來，深交所將與港交所一道，推動深化更多領域、更高層次、更大範圍共贏合作，積極構建廣覆蓋、深融合的跨境資本聯通體系，共同促進中國資本市場高水平雙向開放。分析人士認為，隨着深港通標的股票的擴容，未來料有更多優質的深市ETF可被納入互聯互通範疇，使得境外投資者可以更加便利地使用這一工具，全方位、多層次地促進和分享中國資本市場發展的成果。

　周茂華認為，未來深港兩地互聯互通將持續深化，產品體系不斷豐富，交易更加便利，未來不排除出台人民幣計價證券交易。

　董登新說，在美國資本市場日益政治化的背景下，香港市場的地位和作用越來越重要，它可以作為美國市場的一個不可或缺的替代，同時它也是內地市場進一步發展壯大的一個重要樞紐和橋頭堡。因此，香港市場在整個中國資本市場發展的歷程當中，將會發揮越來越大的作用。（記者 朱輝豪）