人民銀行10月17日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年10月17日人民銀行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元7天逆回購操作，中標利率分別為2.75%、2.0%，均與此前持平。市場人士分析，10月MLF操作利率保持不變，主要在8月央行超預期降息的政策效果還待觀察。考慮到近期銀行存款成本下降，以及穩增長需要，年內五年期以上貸款市場報價利率（LPR）仍存調降空間。

    核心CPI創非疫情時期新低

    Choice數據顯示，17日有5000億元MLF和210億元逆回購到期。因此，最新MLF操作實現「等量平價」續做，公開市場實現實現淨回籠190億元。

    上周五，短端利率漲跌不一。上海銀行間同業拆放利率（Shibor）隔夜下行4.9個基點，報1.133%。7天Shibor下行4.4個基點，報1.594%。從回購利率表現看，DR007加權平均利率下降至1.4751%，低於政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率上升至1.61%。

    最新公布的數據顯示，內地9月CPI同比上漲2.8%，環比上漲0.3%，低於市場預期。內地9月核心CPI創非疫情時期新低，是9月CPI低於預期的主因。9月剔除能源和食品的核心CPI同比上漲0.6%，環比與上月持平，創非疫情時期的歷史新低。從原因看，房租環比下降0.2%，疊加服務與耐用消費品環比下行，導致核心CPI偏弱，也反映當前內需不足依舊是經濟的主要矛盾。

    年內LPR報價存調降空間

    市場人士分析，內地核心CPI走弱為貨幣政策提供更多空間。整體來看，目前經濟修復進程尚不穩固，實體需求依然較弱。業內人士認為，後期着眼於有效擴大宏觀經濟總需求，MLF操作利率還有下調空間。主要是受對沖外需走弱、疫情擾動等不利因素影響，有必要持續出台增消費擴投資等階段性政策舉措，確保經濟處於合理運行區間，而政策性降息有可能成為備選政策工具之一。

    10月政策利率保持不變，意味着接下來新一輪貸款市場報價利率定價基礎未變，疊加8月LPR報價剛經歷下降，10月LPR報價持續下降的可能性已偏低。不過，多位專家指出，下半年LPR報價存在下降空間，主要動力是近期銀行存款成本下降。

    自9月15日起，多家國有大行再度調整個人存款利率，包括活期存款和定期存款在內的多個品種利率有不同幅度的微調。其中，三年期定期存款和大額存單利率下調15個基點。下一階段，存款利率的下行預計將為LPR調降進一步打開空間。（王長久）