時事評論員 吳桐山

　美國加息周期仍在進行時，大家都在關注利率什麼時候見頂，加息周期什麼時候結束。一般都認為，通脹受控之後加息就結束了。其實不然，以現在美國糟糕的經濟情況來看，更有可能的並不是通脹受控而結束加息，而是美國債務危機惡化，國家和國民都付不起越來越高的利息成本，最終不得不結束加息。

　加息之下近期美國市場也出現慣性下跌的情況，納指創下自2020年10月以來的新低。其中一家材料股公司PPG比較引人注目，在財報未出之前宣布下調第三季度的預期，過去三年中，實際它是極少會低於盈利預期的。由此可見，對於現在商業周期非常敏感的背景之下，類似於這樣的公司下調指引，只會加深人們對於美聯儲加息引發的經濟衰退擔憂，美國經濟前景迷霧重重。

　其次是美國居民的儲蓄率現在也開始下降，而且拖欠貸款率也正在上升。在疫情早期的幾個季度，美國居民儲蓄率支撐了整個市場的消費支出，最高的時候居民儲蓄達到了2.4萬億美元，這些儲蓄成為穩定支出的基石，只要消費足夠，那麼美聯儲就認為可以避免衰退。

　加息蠶食居民儲蓄

　但截至今年7月份，這個儲蓄只剩下2.1萬億美元。根據各項數據表示，由於現在美國以幾十年來最快的速度加息，居民被動支出的放大，數字最近一個季度又減少了6300億元，只剩下大約1.4萬億美元。而且現在美國信用卡的貸款利率比新冠疫情發生前高出差不多6%，繼續蠶食居民的儲蓄，囊中羞澀的人越來越多了。

　根據美國大型機構的30天綜合拖欠率，以美國運通和GPM為例，從去年同期的0.78%，已經升到了8月底的0.828%，汽車貸款的拖欠率也在飆升，而且是優質汽車，屬於有錢人買的汽車的拖欠率也開始在上升。這代表着有可能會出現更多的壞帳，說明現在整體利率的上升，儲蓄減少，對於大家的還款壓力還是非常大的。

　在大環境非常糟糕的背景之下，美國還不斷加息，現在已經開始出現經濟被反噬的端倪，如果繼續這麼加下去的話，美國社會問題恐怕也會越來越多，美國政府以後需要背負的利息負擔也會越來越重。當然，有人說美國它可以開動印鈔機，但是這也會最終反噬到美元霸權上。相信到美國經濟徹底倒下，美聯儲就要無奈結束今次加息周期。