反覆衝擊7.25底部區域的人民幣兌換美元匯率中間價，終於在跌破7.20關三周後一舉站上7.20關。11月11日，人民幣兌換美元和匯率中間價報7.1907，上調515點，升幅創2022年5月23日以來最大。

　美元見兩年半最大跌幅

　10日美國勞工部公布的10月CPI數據是市場關注的焦點，環比增長0.4%，同比上漲7.7%，分別低於市場預期的0.6%、7.9%，背後反映的是通脹壓力下降後市場期待美聯儲政策急轉彎，12月加息50個基點的概率將大於加息75個基點。

　美國10月CPI數據公布後，外界猜測加息行動力度將不得不放鬆，美元聞訊大幅走低。美元指數一度跳水至108.6，日內跌幅超1.2%。彭博美元即期指數一度下跌1.9%，創2020年3月以來的最大日內跌幅，且跌破100日移動均線。

　美元指數大跌，非美貨幣對美元匯率出現井噴，人民幣大漲800點，而11日人民幣兌換美元匯率中間價也創2022年5月23日以來最大升幅，一舉收復7.20關。

　人民幣最困難階段過去了

　今年第一季度，人民幣對美元匯率升勢如虹，從去年收盤的6.3757暴漲到6.30一線，而離岸人民幣和在岸人民幣對美元更一度突破6.30關。但是美聯儲開啟的加息周期讓人民幣升勢逆轉，美聯儲連續6次加息，累計幅度達到375個基點，使得美元指數暴漲16%，而人民幣對美元匯率也反覆滑落到7.25一線，離岸人民幣在岸人民幣對美元更反覆跌破7.30關。由此可見，人民幣匯率的大幅度回軟，主要動能是美元反覆強勢。而今美聯儲繼續加息動能衰減，市場預期美元指數強勢勢必有所收斂，人民幣對美元匯率的最困難階段已經過去。

　美元仍將反覆維持高位

　但是，市場人士分析，美聯儲加息不會就此止步，12月和明年2月仍可能繼續加息，12月大概率的會再加息50點，明年2月大概率的會再加息25點或50點。如此，美元指數雖然升勢會有所收斂，但是仍將反覆維持高位，人民幣對美元匯率還將反覆打磨底部，並逐漸企穩反彈。

　而人民幣匯率走勢根本的動能仍然取決於中國的基本面，中國龐大的對外貿易順差和超過3萬億美元的全球最大外匯儲備，以及中國經濟仍將延續較快的增長，都註定了人民幣匯率將反覆趨穩，雙向波動總體穩健的態勢不會改變。(香港商報評論員 王長久)