【學研集】港股成環球東升西降的縮影-香港商报
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【學研集】港股成環球東升西降的縮影

2022-11-16
来源:香港商報

2022年的頭10個月,港股真的是「跌沒了!」這是近期金融圈最為流行的梗,說的是香港創業板指數(GEM)從2007年的高點1823.74點跌至2022年10月28日收盤點位32.55點,15年時間跌得「渣都不剩」。至少從一個側面說明了今年港股跌勢之慘烈。不過11月港股一掃頹勢,昨日恒指飆升723點,收市報18343點。

從歷史上看,港股的走勢與A股和美股均高度相關,背後原因在於港股作為離岸市場,經常被調侃為「小三」市場,基本面由內地經濟決定,所以上市公司的基本面其實就是內地經濟的基本面。而流動性受海外市場的影響,因為港股一向很依賴西方,尤其是英美資本。雖然港股通開了之後,內地的資金湧入香港甚至一度有和外資爭奪定價權的態勢,不過短期內要想取代外資,還有一段距離。

從基本面來看,中資企業在港股市場上佔主導地位,截至2022年10月4日,港股中資股總市值達到36.8萬億港元,佔全部港股的比重為73.6%。

從流動性來看,當下外資在港股市場佔主要地位,2020年港交所外地投資者交易額佔比達41.2%,其中美國投資者交易額就佔比23.2%。不過中信證券研究部近期發布研究報告指,2022年三季度以來,港股市場上外資流出已經超過1000億港元。據外媒引述知情人士透露,國際知名投資公司老虎環球管理已暫停投資中資股票,並重新評估其在中國的風險敞口。報道指,老虎目前不打算對中國股票撈底,並對投資採取觀望態度。

與之相反的是,近年來南下資金持續流入港股。截至2022年8月,南下資金成交額佔港股總成交額佔比達到13.3%,尤其11月4日當天南向資金淨買入額便高達64.47億港元。

在香港的投資市場以內地企業為主導的背景下,外資不斷撤走,北水不斷加碼,只能說明自己人顯然要比外資更了解中國現在的情況。而港股資金的這種趨勢正是環球大勢東升西降的一個縮影。就在前段時間內地公布的第三季度經濟數據,GDP同比增長率達到3.9%,超出了預期。9月份的新增社融、人民幣貸款同樣超出了預期,今年最困難的時期要數第二季度,主要原因是上海的疫情,但即使在那樣的艱難情況下,中國經濟依然展示出強大的韌性。

「中國崩潰論」全以破產告終

回顧過去40年來曾有4個時期「中國崩潰論」最為甚囂塵上,第一次是上世紀80年代末期的高通脹,第二次是1998年出現在亞洲金融風暴後,第三次是2008年的全球金融危機,第四次則是2018年的中美貿易摩擦。而結果是上述「中國崩潰論」全部以破產告終。

在這個百年不遇的大變局之下,國際的地緣政治局勢比較複雜,有一些外資可能對內地的政策不了解而失去了信心,所以規避風險。筆者不想對於資本流動方向作出過度的解讀,但不管是內資外資,資本的逐利本性從來沒有變,只要中國經濟長期向好的基本面沒有變,經濟依然能夠維持不錯的增長率,資本最終都會回來。而香港作為中間人更要做好解說的作用,多向外資解讀國家的政策讓他們安心。作為一座國際金融中心城市,香港應該起到連接中外的橋樑作用。時事評論員 吳桐山

[责任编辑:郑婵娟]