王長久
當地時間11月16日,美國財政部公布國際資本流動報告(TIC)披露了9月海外國家地區的美債持有情況。其中,世界第三大經濟體日本仍是美國最大的外國債權人,但其拋售美債勢頭未減。日本連續第三個月減持美國國債。而僅次於日本的美國第二大「債主」中國大陸地區的美債持倉已降至9336億美元,月內減持382億美元,總持倉創12年來新低,連續五個月持倉低於萬億美元。
美債交易可能出現崩潰
中國大體上保持着減持美債的勢頭。2013年時中國持有1.3萬億美元的美國國債,為歷史高峰值,之後所持美債額度在逐步削減。今年5月,中國美債持倉12年來首次跌破1萬億美元。
日本9月所持美債環比減少796億美元,持倉規模降至約1.1萬億美元,續創三年多來新低;美國第二大「債主」中國大陸地區的美債持倉已降至9336億美元,兩者差距達1664億美元。
業內分析認為,日本之所以大幅減持美債,是為了挽救日圆以穩定經濟,日本當局正不斷拋售美債以干預匯市。
權威人士表示,日本當局一直在拋售美債,並通過不斷干預匯市來減輕日圆大幅貶值壓力。本月早些時候,日本財務省公布的數據顯示,10月日本當局持有的外國證券較9月環比減少439億美元,至9413億美元。這與10月日本干預匯市所動用的429億美元資金接近。
而中國減持美債的原因,業內人士認為是規避風險,美債不斷累積嚴重的負面問題,這些問題令美債的無風險資產屬性向風險屬性漂移。
在面臨拋售的同時,美債市場也正經歷史上「最糟糕的年份」,受高通脹和對美聯儲加息縮表影響,美債收益率已攀升至10餘年來最高水平。美國財長耶倫在10月曾指出,「我們擔心美國國債市場缺乏足夠的流動性支撐。」她表示,財政部正在努力支撐美債市場,她擔心美債交易可能出現崩潰。
另外,業內分析中日拋售美債的原因還在於美國經濟衰退的擔憂,這令美債的避險配置需求開始增加,而且美債價格有望回升。美聯儲今年以來連續6次加息,共375個基點。12月、明年2月大概率的還會再來兩次幅度在50點的加息,業內擔憂美國會陷入衰退。
今年以來,美債收益率曲線多次出現倒掛,市場對於經濟衰退的擔憂仍存。市場人士擔憂,美元的國際根基已動搖,若中國長期減持美債,美元的國際循環鏈必然撕裂,同時美債本位的國際貨幣體系也將動搖。