【港事講場】聯繫匯率制度值得維持-香港商报
首页 > 新闻专题 > 评论 > 商报评论

【港事講場】聯繫匯率制度值得維持

2022-11-28
来源:香港商報

美國對沖基金經理Bill Ackman近日在社交平台上表示,聯繫匯率制度對香港不再有意義,港元與美元脫鈎只是時間問題;他同時質疑如果中國是強大且獨立的主權國,為何仍須港元與美元掛鈎。Ackman的言論頗具挑釁性,但其實很無聊。若要反駁的話,以下理由就足夠:港元與流動性最強的美元繼續掛鈎,有助維繫香港國際金融中心地位,而中央政府也支持香港根據「一國兩制」原則維持其獨特地位。

無可否認,聯繫匯率制度有其缺點,最明顯是它削弱香港貨幣政策的自主性——當美國加息,由於港美息差拉闊,套息活動受到鼓勵,資金必然由港元流入美元,港匯會轉弱,倘若香港拒絕跟隨美國加息,那麼聯繫匯率就維持不了。

事實上,隨着美國進入加息周期,今年以來港匯持續疲弱,多次跌至7.85弱方兌換保證水平,而金管局亦多次出手承接港元沽盤,至今香港銀行體系總結餘已跌穿1000億元關口。值得一提的是,聯繫匯率制度之下,被迫跟隨美國加息的香港也要承受本地資產市場、信貸質素、投資和消費活動不同程度影響的結果。

聯匯制度助港完善金融體系

問題在於:為什麼有着上述的缺點,仍要維持聯繫匯率制度?答案就是「管用」和「行之有效」。比較年輕的投資者未必知道,香港在1983年實行聯繫匯率之前,曾經實施自由浮動匯率,但導致市民對港元信心動搖,對香港經濟造成衝擊。反而1983年10月17日香港實施聯繫匯率以來,香港金融體系便穩定下來,有助香港發展成為國際金融中心。此後,即使香港經歷多次經濟周期,並曾遭受兩次國際金融危機衝擊,但聯繫匯率制度依然屹立不倒,足證其韌性和可靠性。

事實上,經過近四十年發展,香港金融和銀行體系已臻完善,具備強大緩衝和抗震能力,特別是我們坐擁逾4000億美元外匯儲備,足以成為捍衛聯匯制度的堅實後盾。更何況,我們背後還有一個強大的祖國。如果有國際炒家執意衝擊香港,無疑是螳臂擋車。

當然,Bill Ackman質疑聯匯制度的理據並非港元銀行總結餘減少,而是在近年中美脫鈎的大背景下,何以中國繼續容許港元與美元掛鈎。無可否認,中美關係確實大不如前,而且不太可能在短期內大幅改善。倘若美國執迷不悟,不斷升級對華打壓,甚至發生像西方國家集體制裁俄羅斯那樣的情況,那麼以「穩定匯率」為初心的聯匯制度,可能出現信心危機。基於這個預期,特區政府當然要有應變預案。然而,正如金管局前總裁任志剛今年6月受訪時所指,美國不會想「摧毀或損害」香港,因為香港是中國與美元交易最活躍地區,不認為美國有理由要對香港實施類似對俄羅斯那樣的金融制裁。

過往有很多人認為聯繫匯率制度將會崩潰,但那些「預言」一個也沒有兌現。聯匯制度實施了那麼久而不倒,本身就證明了它的價值,又何須改變?(林文漢)

[责任编辑:郑婵娟]