【商報時評】息口趨升 慎防風險-香港商报
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【商報時評】息口趨升 慎防風險

2022-12-10
来源:香港商報

 美國下周即將議息,市場預期再度加息,而港銀亦勢調高最優惠利率(P);惟不待美聯儲結果出籠,昨有銀行已搶先上調樓按鎖息上限,為香港新一輪加息潮提早掀起序幕。過去好一陣子,港息調升步伐比美息慢,譬如P便遲遲沒加;然而,隨着近日拆息(H)顯著上揚,不排除香港整體利率會滯後追加。有見及此,市場誠宜審慎應對、防範風險,超低息環境終有結束一天。

 利率期貨顯示,美聯儲料將加息0.5厘,加幅縱然少於此前四次的0.75厘,但美國全年將累加4.25厘,加息步伐不可謂不迅猛。在聯匯制度下,港息理應與美息聯動,但實際加幅卻遠遠落後。今年以來,港銀僅加一次P,幅度為0.25厘,至於按息,封頂上限基本也只加一輪,幅度同為0.25厘;換言之,較諸美息年內升幅,港息足足落後好幾厘。

 再加上,港銀資金成本亦見大增。反映銀行同業之間資金拆借成本的H,一個月息率日前便突破了5厘關口,昨日雖稍回至約4.88厘,但與今年中低約0.2厘相比,短短6個月時間已大幅飆高;存款作為銀行另一資金來源,最近定存息率同樣水漲船高,有銀行更把一星期定存息率增至驚人的10厘,而3個月、6個月等息率也一律升穿4厘以至迫近5厘。

 綜上可見,在美息及資金成本大增之下,對於香港的按息以至其他貸息持續趨升,實是可以預期。目前港銀實際按息只有3.375厘或以下,未來顯然有進一步上升空間。這意味着,置業人士的供樓壓力又增、正處下降軌道的樓價又再添壓,連帶其他資產價格及整體經濟發展,都難免會受高息拖累。

 當然,美國加息周期或提早完結,以至倒過來減息,市場對此預期確見升溫;可是,在日趨複雜的地緣政治下,未來依然存在極大不確定性,市場仍宜小心為上,不宜過分樂觀。首先,美國息率還未見頂,即使計及下周再加50點子,市場預期截至明年首季還有50點子的上調空間。此外,烏克蘭戰事最近有所緩和,國際油價亦從此前120美元回落至70美元水平,但要談當地局勢露出曙光,仍嫌言之尚早。何況退一萬步說,美歐的通脹勢頭確見緩和,這肯定有利於紓緩加息壓力,但普遍預期明年經濟勢陷衰退,也就是說,儘管明年不排除會掉頭減息,未必代表環球經濟及資產價格重拾升軌。

 隨着息口上升,一方面會推高投資借貸的成本,另方面會透過定存之類吸走資金,是故本港樓價及股市均已明顯回落。重要的是,一時的價格波動,不應左右宏觀長遠政策的方向。其一,政府必須扮演好風險管理角色,毋讓市場大起大跌損害金融體系及經濟體系的穩定。其二,政府也須顧好民生,既要繼續推動公屋及簡約公屋等的安全網供應,及不斷完善土地儲備庫以滿足未來房屋、創科等發展所需,同時盡量把炒賣的需求遏至最低,以解決樓市「住」的問題為重中之重。當局昨表明,樓市辣招有存在價值,原意是希望在供應有限時讓香港市民優先置業,說明政府不會為了托市而去撤辣。

 說到底,由利率到經濟的前景皆不明朗,穩中求進方為上策,由市場到政府都要做好準備。(香港商報評論員 李明生)

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