王長久

　中共二十大報告提出，“健全資本市場功能，提高直接融資比重。”新形勢下，提高直接融資比重是資本市場實現高質量發展的戰略目標和重點任務之一。而註冊制改革是資本市場改革的‘牛鼻子’工程，也是提高直接融資比重的核心舉措。市場分析人士認為，這意味着內地全面註冊制改革最快會在2023年落地。

　內地股市IPO全球第一

　12月9日，上交所發布統計數據，今年上交所總計上市IPO144家企業，融資3415億，全球第一。

　12月5日，普華永道發布數據，2022年A股IPO領跑全球，IPO不論數量還是融資額均遠遠超過全球其他各大資本市場。上海交易所、深圳交易所的IPO融資額分別名列全球第一和第二位。

　內地股市能實現這樣的成績離不開上交所科創板和深交所創業板實行的註冊制制度提升了上市審批的效率，同時縮短了上市審批時間。實行註冊制制度的北京交易所發展迅速，2022年前11個月IPO融資額已超過百億元，預計2022年全年融資額將接近130億元。科創板創立短短3年時間已經實現了1000家企業上市，

　全面注改條件基本具備

　業內人士分析，經過近3年的試點探索，以信息披露為核心的註冊制架構初步經受住了市場考驗，配套制度和法治供給不斷完善，全面實行股票發行註冊制的條件已基本具備。

　總體看，註冊制試點改革進展符合預期，發行上市周期大幅縮短，信息披露更加嚴格充分，發行定價市場化機制基本形成，中介機構責任進一步壓實，市場平穩運行，註冊制試點改革取得了預期成效。

　市場分析認為，提高直接融資比重將是2023年重要任務，勢必會促進內地全面實施註冊制的進程。

　內地註冊制改革的重點和難點在於主板改革。滬深主板不同于科創板與創業板，涉及眾多的存量上市公司和投資者，這些上市公司的規模相對要大一些，業務經營處於相對成熟的階段，從行業分布看不少還屬於傳統行業。在主板實施註冊制，要堅持穩字當頭，穩中求進，既要體現註冊制的要求，又要符合主板的特點。同樣是主板改革，滬深兩個交易所的相關制度也不盡相同，在制定改革方案中需要進一步研究，以確保改革平穩落地。