王長久

　2022年年底，全球加息潮仍繼續升溫。美聯儲周三將基準利率上調至 15 年來的最高水準，表明儘管最近出現了一些令人鼓舞的跡象，但與通脹的鬥爭尚未結束。香港金管局15日也將基準利率上調50個基點至4.75%。而中國人民銀行15日公告，為維護銀行體系流動性合理充裕15日人民銀行開展6500億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，中標利率與此前持平，分別為2.75%和2.00%。

　中美利差繼續擴大

　今年以來，美聯儲進行7次加息，幅度高達425個基點，達到 4.25% 至 4.5% 的目標區間，與預期一致。

　市場分析，美聯儲此次加息打破了連續四次連續三個季度加息的局面，這是自 1980 年代初以來最激進的政策舉措。這意味着中美基準利率的差距進一步擴大，中國一年期銀行存款的基準利率依然是1.5%，而12月中期借貸便利（MLF）操作中標利率仍然是2.75%。而11月公布的貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

　市場人士分析，內地正在全力提振內需，繼續降低實體經濟成本，擴展內需，內地仍有進一步降息要求。但是，全球加息潮在一定程度上抑制了內地降息的動能，尤其是中美利差持續擴大。

　本月LPR報價利率大概率走平

　內地下周就將公布本月貸款市場報價利率（LPR），鑒於本月MLF利率走平，下周即將公布的LPR報價利率大概率的也會繼續走平。此前LPR報價利率已經三連平了。但是仍有市場分析人士認為， 為繼續提振內需，尤其是繼續提振樓市，12月LPR利率有望下調，尤其是5年期以上LPR報價利率可能再降5到15個基點。今年以來內地1年期LPR報價利率累計降息15個基點，5年期以上LPR報價利率累計降息35個基點。

　美聯儲加息勢必提振美元表現，但是人民幣匯率依然繼續呈現強勢。15日，人民幣兌換美元匯率中間價報6.9343，上調192點，升值至2022年9月16日以來最高，在岸人民幣上一交易日收報6.9400。

　市場分析認為，美聯儲仍然會繼續加息，預計明年將保持利率較高，預期的「終端利率」被定為 5.1%。這會讓人民幣反復承壓，但是最困難的階段無疑已經過去。